景旺电子：江西二期产能有序扩张

　　景旺电子（603228）：公司2季度收入增速21%、归母净利润增速42.6%，主要受益于江西二期产能快速开出：一季度末公司江西二期第一条智能化生产线投入生产，二季度投入第二条，随着产能产出快速提升，报告期末已经形成超过10万平米/月的产能。同时，公司上半年计入当期损益的政府补助3745万，进一步增厚了利润。

　　公司2季度单季毛利率31.89%，同比提升0.3个百分点。由于江西二期项目均为智能化产线，毛利率并没有受到产能爬坡的影响。同时公司对已有工厂的产线改造、提升生产效率、良率，持续优化订单结构，对冲成本上升，对毛利率也产生了积极的影响。我们判断未来随着江西智能化产线全部开出，公司盈利能力还有上升空间。

　　产能规划方面，江西二期共规划年产能240万平米，目前第三条线已经进入安装和调试阶段，三季度末将投入生产，今年三条智能化生产线的产能释放有望带动全年业绩快速增长。明年二期剩余产线将系数投入生产，同时珠海景旺已经完成环评申请工作，设计产能硬板年产300万平米、软板200万平米，为新产能的持续扩张奠定基础。客户开拓方面，公司成功引进了法雷奥、德尔福、三星SDC、宁德时代、安费诺、德普特等优质汽车电子、新能源、显示等应用领域客户，为可持续发展打下稳固的客户基础。

　　操作策略：公司受益产能有序扩张，成长动能充足，投资者可适当关注。