金融街：区域扩张趋向均衡

　　金融街（000402）：2018年上半年，公司实现营业收入66.3亿元，同比下降33.7%；实现归母净利润8.7亿元，同比下降18.5%；收入、利润表现低于预期，主要由于房产开发项目结算存在季度间的不均衡以及行业调整的影响，下半年公司将通过加强重点城市项目产成品销售及网签工作加快销售去化，预计全年结转收入仍能同比实现正增长。公司在资管业务体系方面不断优化资产结构、提升管理水平、打通“投融管退”全价值链等方式，有望持续提高自持物业的经营效能和资产回报率，其后续增长值得期待。

　　2018年上半年，公司进入的重点城市如北京、上海、广州等地商品房销售金额均同比下滑，公司逆势增长实现销售签约金额92.2亿元，同比增长11.5%。在地区分布方面，一方面，受到调控政策的显著影响，公司所在的一线城市收入占比下滑，其中，北京地区收入占比由历年的50%左右大幅下滑至23%；另一方面，公司坚持“深耕五大城市群中心城市，拓展环五大城市群中心城市一小时交通圈的卫星城”的区域发展战略，截至6月底，公司在成都、武汉、重庆、廊坊、常熟、遵化等城市新获取12个项目，新增项目权益投资额87.1亿元，同比增长94.9%，占比同期销售金额94.5%，项目拓展节奏明显加快。

　　操作策略：考虑到下半年公司加快销售去化将驱动高毛利项目结转增加，以及后续资产管理业务有望继续良好增长，投资者可适当关注。