金融加持，二手车电商能否打破盈利魔咒？

　　不久前，优信二手车正式在纳斯达克证券市场挂牌交易，随即迎来了过山车般跌宕的股市表现。此事清晰地揭开一道疮口：对于外界质疑最多的“烧钱、亏损”问题短时间内不会消散，二手车电商的持续盈利能力也未被验证。

　　大战不休，资本输血不断

　　对于二手车电商而言，2015年既是资本大量涌进的一年，也是大规模展开广告营销大战的一年。统计显示，2015年超过20家二手车电商平台获得投资，但此后陆续有超过15家二手车电商平台倒闭。在经历2016年下半年的资本寒冬后，2017年二手车市场再度获得资本青睐，约有200亿元人民币资金涌入。

　　眼下，二手车电商战局正酣，2018年上半年行业累积融资额已超过100亿元人民币。优信二手车、瓜子二手车、人人车和大搜车等早期入局者风头正劲，另有垂直平台新玩家在陆续入场。

　　仅今年6月份以来，就有车置宝宣布完成8亿元人民币的D轮融资，天天拍车宣布完成了1亿美元的D1轮融资。车置宝表示自己已经占据了二手车C2B领域的主要市场份额，而天天拍车也称自己是全国最大的二手车线上拍卖平台。

　　二手车行业的战火在2015年点燃，时至今日仍然没有按下暂停键。不过，随着资本投入进入中后期，诸多企业的融资步伐已不如先前频繁，市场显然已经逐渐冷静下来，并开始划分“站队”。

　　从2011年至今，光瓜子二手车、优信二手车、大搜车和人人车这四家二手车电商就吸引了几十家投资机构入局，融资金额超过200多亿元人民币。而在融资金额最高的几家公司背后，巨头也是频繁现身。比如，瓜子二手车背后有腾讯，而优信二手车背后有百度与腾讯，大搜车则彻底归为阿里巴巴阵营。资本的助推点燃了二手车电商间的战火。在投资界，大家都认为二手车市场是块大“蛋糕”，而且还是有着很大瓜分空间的“蛋糕”。因为中国拥有全球独一无二的二手车市场空间。

　　放眼全球，汽车市场有其固有的发展规律：经济越发达，市场越成熟，二手车市场越活跃。据中国汽车流通协会的数据显示，2016年我国二手车交易量达1 039万辆，首次突破千万辆大关。从2000年到2016年，二手车市场的交易量从25万辆上升到1 039万辆，增长了约41倍。更重要的是，中国二手车交易规模在未来5年仍能达到年复合19%的增长速度，预计到2022年将增长到2 960万辆，市场前景十分可期。

　　另据汽车流通协会预测，到2020年，二手车和新车交易量达到1：1。中美的消费习惯与经济实力正在接近中，如果根据美国新车与二手车销售比例为1：3来推算，更长远的未来，中国二手车市场未来有望达到年销售量1亿辆。这是一个三倍于美国市场的容量，那时二手车市场将迎来真正的爆发。

　　而在这之前，车商、互联网平台和资本蜂拥而至，根据美国市场的经验，巨额资本终将成为培育整个二手车电商行业的学费而已。

　　持续亏损，造血能力匮乏

　　那么除了资本的输血，二手车电商有造血能力吗？这恐怕是令行业诸多玩家最头疼的问题之一，头部企业也是一样。

　　从优信二手车招股书中可以管中窥豹，虽然增长相对较快，但亏损也被披露出来。剔除股权薪酬及衍生负债公允价值调整带来的一次性影响后，2017年优信二手车按非美国会计准则（NON-GA AP）录得的净亏损为16.961亿元人民币。2018年第一季度亏损了8.394亿元人民币，而2017第一季度的亏损额是5.108亿元人民币。

　　对于同比亏损额的增长，优信二手车招股书中解释为，市场销售领域的支出，尤其是在品牌推广方面的更多的投入导致。但招股书中同时指出，未来几年优信二手车在品牌推广方面的支出仍将不断增大，这也意味着短时间内优信二手车的盈利并不容易实现，而二手车电商的“烧钱”大战也还将持续一段时间。这是优信二手车不得不面对的残酷现实。

　　据艾瑞咨询数据，2C的优信二手车和2B的优信拍这两项业务在2017年的市场份额分别是41%和42%。在市场份额已经领跑的前提下，摆在优信二手车面前更重要的问题是，它必须下决心进一步提升交易环节和盈利能力的效率，才能展现出更长远的价值。也就是说，未来长时间内，“烧钱”依旧不可避免，但如何“更有效率和意义”的“烧钱”，才是关键。

　　某位业内人士分析，二手车属于低频高价消费品类，其特点恰恰是高额低频时间长，个人用户买卖二手车的次数毕竟有限，能否通过广告和补贴培养用户习惯，形成稳定的用户规模尚待观察。

　　广告铺天盖地，巨额补贴用户，形成用户规模再收割利润，一直是不少互联网企业取得成功的关键。网约车领域的滴滴出行、外卖领域的美团与饿了么，在第三方支付领域的支付宝支付和微信支付，路数基本都是这样的，这些企业其用户的交易行为都有高频小额的特点，用户一旦形成交易习惯，不会轻易改变。但对二手车电商来说，只靠营销和补贴可能没用，更需要加强“内功”，在数据积累、数字化管理和服务流程等方面有所提升。

　　盈利困难，亟待金融加持

　　目前二手车电商平台的收入来源主要是三个方面：交易佣金、汽车后服务市场以及汽车金融（贷款和保险等）。而据业内人士透露，实际交易流程中，每单交易收取4%左右的佣金，远不能覆盖平台成本。从优信二手车的招股书中可以发现，在其2018年第一季度的收入中，贷款收入占比达到了55%。

　　汽车金融具体可分为新车金融和二手车金融。在新车金融方面，消费金融盛行，但汽车金融作为优质资产未来前景是可以肯定的，而且二手车金融渗透率较低，布局新车金融可以为之积累经验和技术，本质上这还是围绕自身的核心业务进行的企业扩张。于是瓜子二手车推出了“毛豆新车”，美利金融推出了“美利好车”，优信二手车推出“付一成”，易鑫资本推出“开走吧”等新业务。然而布局新车金融并不是一件容易的事，行业玩家众多。相比银行、互联网、融资租赁和P2P等为代表的汽车金融公司，无论是从车的角度，还是从金融风控，二手车平台们的优势并不突出。

　　实际上，金融服务已成玩家探索盈利模式的必经之路。现阶段汽车金融的市场竞争模式逐渐趋同，“交易+金融”成为二手车玩家的标配。优信金融作为其集团营收最高的机构，高于二手车交易收入4倍有余；瓜子二手车将金融业务单独孵化创建“毛豆新车”大力投入；大搜车的“弹个车”重金融轻交易……，其他玩家在金融方面的认知也几乎一致，都在重点发力。

　　通江投资集团董事长张保国表示，成熟汽车市场的收益来源，应分为交易、金融和服务三大板块，单靠交易很难保证汽车电商在未来市场中保持竞争优势。此外，他还认为，汽车电商还应加强从消费端口反向推动电商平台多内容的融入，形成线上线下的有序贯通及产业链中各环节的横纵联合发展。

　　从目前的情况来看，汽车电商不足以单独成为一个完整的商业模式，还需要其他行业辅助。金融作为最贴近汽车电商完整业务的链条，成为下一块“蛋糕”的可能性很大，在强监管之下，大家如何过招，值得期待。

　　文/丁念阳 图/Sccc