舵手弃船——2010年A股公司高管减持榜

  • 来源:投资者报
  • 关键字:2010年,A股,高管,减持榜
  • 发布时间:2011-01-10 08:51
  过去的2010年,A股整体表现不佳。简单地说,原因就是有钱并且愿意买入股票的人比卖出者要少。而这些卖出者当中不乏公司的内部人士。既然掌管公司的舵手们都纷纷选择弃船,市场当然只会“顺流而下”。而高管频繁、大幅减持自家公司的股票,也可以说是去年一年的另类风景。

  究竟哪些高管在2010年抛售了自持的股票?哪些公司遭到了高管的减持?回答这两个问题,目的是找出这些特殊的卖出者,让投资者看到他们或是信心不足或是另有动机。

  2010年,A股上市公司一共有466家公司受到3532人次的高管减持,总套现金额达到135亿元。中小板公司高管的净减持额为101.3亿元,占全部A股公司净减持额的比重为77.4%。其中,有31位高管套现金额过亿

  2010年初,当谷歌两位创始人拉里.佩齐和赛吉.布林宣布将减持谷歌股票1000万股并套现约55亿美元的消息之后,谷歌股票当天应声下跌10美元,并在随后的半年内跌掉100多美元,跌幅近25%。

  美国太平洋皇冠证券(PacificCrest Securities)分析师史蒂夫.韦恩斯坦对此评论道,投资者希望管理层与自己风雨同舟,不要出售持有的股票。

  对于许多A股公司投资者来说,“ 风雨同舟” 看来只能是一厢情愿,而更多的情形是,作为掌舵者的公司高管,正在提前下船。

  《投资者报》独家公布的2010

  年A股公司高管减持榜表明,去年全年,有466家公司遭到高管减持,总套现金额达到135亿元。

  减持加速

  根据《投资者报》统计,2010年,A股上市公司一共有466家公司受到3532人次的高管减持,总套现金额达到135亿元。

  如果将A股公司作为一个整体,在抵消增持额后,A股公司2010年的净减持额为130.7亿元。也就是说,2010年A股公司的高管增持总额不过5亿元。可见,2010年是名副其实的高管套现年,减持是这一年的主旋律。

  其中,天马股份高管套现金额最高,该公司全年一共有21人次的高管减持行为,总套现额达到7.3亿元,高管减持排名第二至第五位的公司分别是中信国安、深圳惠程、焦作万方以及华谊兄弟,套现额分别为5.8亿元、5.2亿元、5.1亿元以及4.4亿元。

  包含上述5家公司在内,一共有40家公司的高管套现总额超过1亿元,高管套现额超过千万元的公司则达到145家。

  尽管A股市场行情在2010年末走势并不理想,但从上述5家套现额最大的公司来看,这些高管的减持却多发生在第四季度。

  比如,天马股份在12月份的高管套现总额就达到4.5亿元,占全年总量的八成;中信国安第四季度的套现额为4.15亿元,占比为74%;其他几家公司也与此相似,第四季度的减持量也较前三季度大幅增长。

  我们对A股公司2010年各个月份的高管净减持量进行了统计,所谓净减持量,是指将增持进行了冲减,根据统计结果,高管减持行为自2010年9月以来有爆发式增长,尤其是11月和12月份,这两个月的高管净减持金额几乎占全年的一半。

  这表明,去年下半年以来,A股公司高管套现呈现出非常明显的加速趋势,尽管可能存在对减持政策未来将出现限制性变化的担忧,另外,2009年下半年以来开始上市的大量公司限售股解禁也是一个原因,但总体而言可以得出的结论是,整个上市公司高管层对2011年的悲观情绪正在加重。

  为了对投资者有更明确的短期指向意义,我们特别对第四季度的高管减持情况进行了统计分析。

  2010年第四季度,一共有275家公司受到高管的减持,总套现金额达到73.7亿元,其中,受高管套现额最高的公司是深圳惠程,其次为天马股份,此外,华谊兄弟、大族激光以及中信国安的套现额排在第三至五位。

  中小板减持101亿

  从板块而言,中小板公司是出现高管减持行为的主力军,据我们的统计,去年中小板公司高管的净减持额为101.3亿元,占全部A股公司净减持额的比重达到77.4%。相对而言,其他板块的减持就相对少很多,上交所主板公司的高管减持总量只有6.9亿元,深交所主板公司的减持总量为14.1亿元,创业板公司的减持总量为8.5亿元。

  中小板公司之所以减持行为汹涌,是源于中小板公司多为民营企业,而民营企业的高管持股现象相对较为普遍。主板公司中,国企比重更高,高管持股现象远不及中小板公司普遍。再加上,大量中小板公司的限售股已经解禁,并不存在减持的限制。从这个角度可以看出,很大程度上,中小板的今天就是创业板的明天。

  目前创业板公司的减持行为还不算多,实际上,创业板公司高管持股现象较中小板更甚,减持不多只是因为大量高管持股仍处于限售期,可以想象,一旦创业板公司高管持股进入集中解禁期,套现的浪潮绝不亚于中小板公司。

  有人说,中小板和创业板,是高成长的代名词,只要公司盈利高增长,其他的都可以不予计较,然而,当一家上市公司的高管抛售所持有的自家公司股票,那么,作为局外的投资者,您还有什么理由坚守它呢?

  从行业角度,机械设备是高管减持最多的行业,这与该行业民企上市公司数量众多有关,其次为化工和信息服务,仅有两个行业,公用事业和餐饮旅游呈现高管净增持状态,此外,采掘、黑色金属以及金融服务等几个行业的净减持量也很少。

  导致行业间出现高管减持状况明显差异的仍然是民企分布数量,公用事业、金融等领域民营资本进入很少,因此,高管持股也相对较少。而信息服务、化工、机械设备等行业则是民营资本高度活跃的领域。

  31人套现过亿

  按照高管个人排名,中信国安董事孙亚雷为2010年A股公司套现额最高的高管,自2010年9月份以来,孙不断抛售其手中持有的股票,总计套现额达到5.8亿元。

  位列其后的是焦作万方董事欧小武和大族激光董事高云峰,这两人的套现金额也分别达到了5.1亿元和4.2亿元。此外,套现额超过亿元的还包括报喜鸟董事叶庆来等总共31人。

  对于市场而言,宏观形势、行业、公司经营等方面的变化都可能构成对一家上市公司的负面信息,但事实上,与这些负面信息相比,公司高管进行减持所释放出来的悲观信号要更为强烈。

  宏观经济和行业层面的不利因素固然可能会对上市公司构成打击,然而,我们相信,优秀的公司和它的管理团队存在应付这种不利局面的能力,甚至能转危为机。至于公司经营层面的负面因素,尽管可能会直接打击公司的经营,但理性而果断的决策可以使负面影响降至最低,并在最短的时间内使经营恢复。

  因此,这些负面因素或许会影响到公司的经营和业绩,并在一定程度上打击投资者的信心,但只要公司拥有信心十足的优秀经营团队,那么,公司的长远发展就毋庸担心,投资者的信心也将迅速恢复。

  然而,一旦公司高管抛售自家公司的股票,那就意味着,管理层不再与中小投资者风雨同舟,他们对股票的继续增值已经失去了信心,那么,这比任何一条经营层面的负面消息都要让人胆寒。

  一旦舵手弃船而逃,你还敢继续稳坐船头迎接暴风雨的挑战吗?
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