规模前10失手业绩前10

  • 来源:投资者报
  • 关键字:规模,失手,业绩
  • 发布时间:2011-01-10 09:48
  2010年单只基金谁是最后的胜者,已经不是新闻,因为单只基金的业绩很容易比较,只要将同类型基金的全年收益率排个队,就一目了然了。

  基金公司整体收益率却不容易排出来。

  《投资者报》数据研究部按规模加权收益率对已发行产品的60家基金公司综合计算,结果显示2010年中小基金公司大放异彩,占据公司整体业绩排名的前十名,大型公司整体表现较差。

  规模加权收益率位居前10的基金公司依次是华商、东吴、摩根士丹利华鑫、农银汇理、银河、信诚、金鹰、泰达宏利、汇丰晋信、天弘;位居后10的公司依次是宝盈、万家、交银施罗德、华宝兴业、中邮创业、民生加银、博时、中欧、长城、鹏华。

  大型基金公司中表现较优秀的公司有大成、广发和嘉实,其他大公司业绩多数不佳的一个重要原因是,旗下一些基金管理资产规模过大,超过了基金经理应对震荡行情的能力。

  加权收益率更体现整体实力

  如果一家基金公司只管理一只基金,基金公司的业绩排名很容易,如果每家公司都管理了很多只基金,公司整体业绩的评价就增加了难度,

  随着基金发行渠道的增加,基金发行数量快速增加,每家基金公司管理的产品不断增加,这让对公司进行整体评价的难度增大。

  这是因为,在同一家基金公司中,不同的基金业绩排名是不一样的,很多公司不仅有自己业绩比较优秀的产品,同时也有业绩较落后的产品。

  《投资者报》数据研究部认为,单只基金业绩的好坏可以代表某位基金经理的管理能力高低,但任何一只基金都难以代表整个基金公司的管理能力;考量整个基金公司管理能力水平,需要对该公司基金产品进行整体考虑。

  同时,计算基金公司的整体业绩,不仅要考虑单只基金业绩,还要考虑各只基金的规模,规模大的基金对基金公司的整体业绩影响更大。

  对于基金公司的资源安排来说,也会更加重视规模大的基金,将公司的投研资源按管理资产规模的相应比例,向大规模的基金倾斜。

  基于上述逻辑,在考核基金公司整体业绩时,《投资者报》数据研究部按基金的规模权重计算其整体收益率,能比较合理地反映基金公司在2010年的投资收益情况。

  由于基金年初资产规模和年末资产规模不一样,有些基金年初资产规模较大,年末较低,而有些与之相反,为了平滑这些因素,我们选用平均资产规模作为权重,计算2010年基金公司的整体收益率。

  为了更加客观地评价2010年公司管理的业绩,本文选择偏股型基金为研究对象,并且剔除了2010年新成立的基金后,共有390只基金。

  前十大公司无一进入收益率前十

  按上述标准评价,我们发现,2010年是中小公司非常得势的一年,不少中小公司凭借灵活的优势取得非常优秀的成绩,而一些大型公司整体表现欠佳,在公司整体业绩排名中,规模前10 的公司,无一进入业绩排名的前10名。

  2010年基金公司平均加权收益率为1.39%,比上证指数的涨幅高出15个百分点。其中有28家公司取得了正收益,32家公司为负收益。

  收益最高的前10家基金公司依次是华商、东吴、摩根士丹利华鑫、农银汇理、银河、信诚、金鹰、泰达宏利、汇丰晋信、天弘,这10家公司的平均加权收益率为14.71%。

  这些公司管理的产品多数业绩较好,如位居前三的华商、东吴、摩根士丹利华鑫,管理的多只产品在同类基金中位居前列。华商盛世成长、华商阿尔法和华商领先企业分别位居同类产品的第1名、第3名和第17名,东吴进取策略、东吴嘉禾优势分别获得同类基金的第5和第14名。

  前10名与后10名的收益率相差较大,后者2010年的平均收益率为-8.29%,低于前者23个百分点。

  后10名的公司依次是宝盈、万家、交银施罗德、华宝兴业、中邮创业、民生加银、博时、中欧、长城、鹏华。

  去年规模前10名的交银施罗德、博时,加权收益率均位于倒数后10名之列,在2010年,这两家公司管理的资产大面积亏损。

  博时管理的偏股型产品大部分为负收益,收益率最高的是博时平衡配置,仅有3.09%,其次是博时特许价值,收益率仅有1.99%;但前者管理的资产仅为29.71亿份,后者为5.96亿份。

  相比而言,管理了223亿份资产的博时新兴成长,2010年亏损了6.44%,管理了236亿元的博时价值成长亏损了5.56%,类似超过50亿份以上的基金还有博时主题行业、博时价值增长2号、博时第三产业、博时精选,2010年亏损均超过5%。

  除了博时以外,其他规模前10的公司业绩也很平淡,甚至一些公司业绩不敌小公司。

  业绩位居前列的大型基金公司是大成、广发和嘉实,分别位居整体业绩排名的第12、15和18名,加权收益率分别为6.41%、3.47%和3.97%;华夏、南方、华安等均处在中游水平,在加权收益率排行榜中,分别排在第26位、35位和38位。

  规模前50仅3只业绩进前百

  为什么一些中小公司能占据优势,而一些大型公司却落后?

  一个重要的原因是,这些大型公司旗下的一些基金产品规模过大,基金经理面对2010年复杂的市场行情,难以应对。统计数据显示,2010年百亿级规模的单只基金整体业绩较差。

  2009年年初,规模超过100亿元的基金共有53只,业绩排名位居前100名的仅有3只基金,分别是华夏优势增长、广发小盘成长和大成财富管理2020,分别位居偏股型基金第7名、30名和65名。

  而在390只可比基金中,位居后100名的却有14只,他们分别是中邮核心成长、博时新兴成长、华宝兴业行业精选、博时主题行业、中邮核心优选、长城品牌优选、交银蓝筹股票、博时精选、景顺长城精选蓝筹、光大保德信优势、南方成份精选、鹏华价值优势、交银精选股票、富国天瑞强势精选。

  比较集中的公司有博时、中邮和交银,博时有3只、中邮和交银施罗德各两只。

  中邮管理的中邮核心优选和中邮核心成长,成立以来管理资产规模庞大,截至目前,分别还管理了141亿元和235亿元资产,除了在单边牛市行情时,依靠高仓位能获得较好收益以外,在震荡行情和单边下跌行情中,均容易处在业绩垫底状态,最重要的原因是规模过太,基金经理难以应对。

  相反规模小的基金,操作则有明显优势,尤其是在2010年的震荡行情中。

  在2010年单只基金业绩排名的前10中,除了华夏优势增长年平均总资产超过100亿元以外,其他均不超过另外9只,其全年平均总资产仅有37亿元。

  还有3只基金的总资产规模不超过10亿元,分别是天治创新、银河行业优选和信达澳银中小盘。
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