小商品城：选择了一条好路
- 来源:投资者报
- 关键字:小商品城,选择
- 发布时间:2011-03-14 08:45
我想这正好说明，人们过去做出的选择决定了他们现在以及未来可能的选择。
在资本市场中，我最近见到的例子是，义乌国际贸易综合改革试点得到国务院的批复，这是义乌在1982年率先开放农村商品批发市场，集全县之力创建小商品城（600415.SH），并经过六次易址十二次扩建，成为中国规模最大、外向度最高的国际小商品集散中心和贸易采购基地之后又一次路径依赖的结果。
当然，“贸易”路径对小商品城这家上市公司来说无疑是好的路径。从2002年上市至2009年，小商品城营业收入增长的7年复合增长率为45.74%。2007年年底，小商品城进行资产注入，随后发展更加迅速，公司市值2007年是108亿元，现在则接近500亿元，扩大5倍，而利润从当时的3亿元到目前的9亿元左右，增长了3倍。
而这次义乌国际贸易综合改革试点将会是公司新的成长利好，应该说，今后政策窗口的打开会给这家地方国资控股的公司带来新的发展机会。
具体方案是，义乌将承担探索建立新型贸易方式、优化出口商品结构、加强义乌市场建设、探索现代流通新方式、推动产业转型升级、开拓国际市场、加快走出去步伐、推动内外贸一体化发展、应对国际贸易摩擦和壁垒等9个方面的试点任务。
除此之外，小商品城本身就具备扩张及提价的增长空间。目前，小商品城的市场面积有400万平方米。公司新扩建的国际商贸城五区和篁园市场将于今年3月底开始试营业，其中五区市场建筑面积为59.16万平方米，篁园市场建筑面积39.22万平方米，合计98.38万平方米，仅此一点，公司在商铺收入今年就至少会有25%的增长。
另一方面，小商品城在提高商铺租金方面还有很大的余地。现在公司的商铺位有6.2万个，虽然平均每个商铺的年租金收入只有3万元，但是公司市场政府指导租金与市场化租金差异很大，同时也远低于铺位的转让价格，未来的租金有提升空间。
据公司介绍，以一个商铺5年的承租权和优先续租权平均价格是120万元计， 6.2万个商铺算下来就是800亿元。现在，小商品城总股本为13.6亿股，以其股价35元左右计算，总市值不到500亿元。
如果再加上公司的酒店、房地产以及其他配套产业的资产，那么现在的股价就更显低估。
在过去的几年间，小商品城的股价一直保持上涨，然后高送配，接着填权这样的轨迹，今年公司的股价表现还会有这样的路径依赖吗？我们拭目以待。
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