汉钟精机：做“改变空气”的生意
- 来源:投资者报
- 关键字:汉钟精机,压缩机,品牌,股价
- 发布时间:2011-10-31 14:00
对大多数人而言，压缩机或许是一个模糊的概念。但事实上，压缩机离日常生活并不遥远。作为将气体提升为高压的一种机械装置，压缩机是空调、冷柜等制冷设备中的“心脏”。广泛应用于美的、格力等大电器商的中央空调和冷柜设备中的汉钟精机压缩机，其实就在我们身边。
作为一家生产压缩机的上市公司，汉钟精机过去三年净利润复合增长率达35.75%，排全部A股上市公司第39位，入选《投资者报》2011年“TZ50公司”。
汉钟精机还是A股市场为数不多的台资企业之一。10月26日，汉钟精机总经理余昱暄在接受《投资者报》记者专访时透露了公司快速发展的秘诀：公司抓住了大陆压缩机行业飞速发展的机遇，并将台湾汉钟精机的经验带到了大陆。
压缩机：拥有25%市场占有率
一提起机械制造业公司，让人总联想到厂房中传来的机器轰鸣声。不过当记者来到上海郊外的金山区枫泾镇汉钟精机厂门口时，并没有听到什么声音，只见几间硕大的厂房，在上海秋天的阳光中，显得格外安静。
穿过门禁进入厂房，各种大型设备正在“自动化”的生产中，锃亮的“转子”在生产线上通过大型的机械进行组装。工作人员介绍称，这些“转子”的螺纹非常重要，要求贴合紧密，而且能够自由转动，这样可以更节能降耗。
除生产、组装外，记者还看到厂区有工人在修理各种压缩机。对压缩机进行维修加工也已成为汉钟精机的业务之一。
但据了解，汉钟精机的主要产品是农渔蔬果等产品储藏、干燥用的新型螺杆式冷冻冷藏设备，各类真空泵(不含螺杆式)及气体压缩机等。今年上半年，公司实现营业总收入、营业利润、净利润分别为4.45亿元、0.94亿元和0.75亿元，较上年同期分别增长了56.28%、56.8%和41.27%。
目前汉钟精机制冷压缩机和空压机已在行业内赫赫有名。余昱暄介绍，2010年，国内共销售制冷螺杆机4万多台，汉钟精机销售量就达到25%；而汉钟精机的空压螺杆机销售情况也不错，共售出2.6万台，占国内销售总台数11.4万台的23%。
随行业平稳增长
在业内，汉钟精机的产品得到了许多大品牌的认可。美的、格力等著名品牌的中央空调机组厂家都是汉钟精机的客户，其所需外购的压缩机中多数来自汉钟精机。
格力电器证券投资部人士在电话中向《投资者报》表示：“由于不是生产部门，因此对汉钟精机并不了解。不过只要是格力选用的产品，在质量上是过硬的。”
“中央空调目前的行业规模为300多亿元，所用到的制冷压缩机规模约30亿元。60%的企业要采购压缩机后再组装销售，汉钟精机在中央空调厂家采购压缩机的市场中占有率约40%，并且每年随行业而平稳增长。”汉钟精机投资者关系管理代表怀婵娟表示，现在市场上所用的冷冻压缩机大部分是活塞机，公司生产的螺杆机未来将替代大部分活塞机，因为螺杆机最大的优点是节能；而活塞机的效率取决于活塞环，活塞环磨损了，效率就会下降。公司目前在制冷方面有技术和品牌等优势。
从半年报看，公司制冷产品35.58%的毛利率，与去年同期相比出现了5%的下降。对此，怀婵娟的解释是，由于制冷压缩机中的冷冻冷藏压缩机的占比上升，而冷冻冷藏压缩机的售价较低，所以制冷产品整体产品结构有所变化，导致制冷压缩机整体毛利水平的下降。
随着公司产能的逐渐扩大，上游产业的铸件供应商已无法满足公司的需求。“为此公司投资了全资子公司浙江汉声”，怀婵娟说，随着铸件厂的量产，浙江汉声也会扭亏为盈。
产品本地化优势
汉钟精机在大陆的发展中，不得不提的是台湾企业在制造业方面的竞争力优势。其实际控制人、董事长廖哲男，在专门生产压缩机的台湾复盛股份有限公司工作了二十余年，离开前任总经理。在看到大陆螺杆机发展需求的情况下，廖离开了复盛，1994 年创办台湾汉钟精机，自1996年在上海设立办事处后，以国内市场为主。
一家券商行业分析师何先生向《投资者报》表示，汉钟精机从日本的技术转化为台湾的制造，再来到大陆发展，其技术确实不错。
“台湾企业最擅长的就是生产制造。从上世纪60年代开始，台湾给日本企业做加工，受日本影响非常深。”余昱暄介绍说，“同时，台湾很多留学生也去了美国，后来把技术和经验都带了回来。因此，台湾的管理模式吸取了日美两国的精华。”
为什么汉钟精机在大陆会成功呢？余昱暄认为，就是因为看到压缩机在台湾的发展过程。经济发展后，首先是空调大发展，之后就是冷冻产品的发展，大陆市场也正是如此。
“因为国外知名品牌先占领了市场，在汉钟精机初到大陆之时并没有任何优势”，余昱暄自豪地说，“但用15年时间，我们却完全把他们比下去了。”
在他看来，关键还是产品更适合于国内客户。上世纪90年代，国内电网供电不稳定，国外产品经常出问题，而汉钟精机则根据实际情况对压缩机做了设计上的修正，使产品稳定性符合国内市场的需求。
从2004年开始，汉钟精机的发展之路越来越快。目前，仅有Bitzer(比泽尔)、Refcomp(莱富康)等少数几家外资企业仍是汉钟精机的竞争对手。
加大外销市场力度
而同样是做压缩机的台湾复盛股份有限公司从1993~1995年间先后以合资、独资的方式在大陆建立3家压缩机生产制造基地，并于2006年又独资建立上海爱森思压缩机有限公司生产Firstair螺杆式空气压缩机。
怀婵娟坦言，复盛也是汉钟精机的竞争对手之一，不过两者产品还是有区别。汉钟精机主要生产空气压缩机机体，并不组装；而复盛则主要生产空气压缩机机组。
上海爱森思压缩机一位销售工程师邓女士表示，由于与汉钟精机的产品定位、产品配置均不同，且公司的销售模式主要是找代理商，因此对汉钟精机知之甚少。汉钟精机更多采用的是直销模式，直接向中央空调厂商供应压缩机，但复盛将压缩机组装成压缩机组后销售给最终用户。
另外，目前压缩机市场还处于没有饱和的状态。另外一家券商的行业分析师王小姐向《投资者报》表示，以行业的地位看，汉钟精机位列第三，排名第一、第二的是大冷股份和烟台冰轮。不过，汉钟精机与其并没有直接竞争关系。汉钟精机的螺杆机偏重于中小型，而且都是出售的。而后两家公司，则更偏重于大型螺杆机，且产品多为自己的冷冻冷藏设备使用。
与此同时，汉钟精机在做好国内市场的同时，也把目标慢慢地投向了国外市场。余昱暄说：“目前汉钟精机的80%都是内销市场，这是刚开始成立时的目标，以国内为主。先把国内市场做好，再做外销，未来外销会慢慢增加。”
10月22日，汉钟精机公告称，其香港全资子公司已经于10月14日在香港公司注册处完成注册手续。由此，公司对外销市场的力度已经开始加大。
不走多元化路线
由于国家2008年开始的四万亿投资，使得基建项目发展较快。而很多项目都需要中央空调，这使得为中央空调提供压缩机的汉钟精机得到比以往更快的发展。近几年，行业增速高达30%以上。
“产品需求与大的经济形势有关，行业高速增长也意味着短时间内存在回落的可能。”上述行业分析师王小姐如是说。
汉钟精机的股价似乎印证了这种趋势。汉钟精机的股价在2008年10月28日达到最低价6.12元，然后一路飞涨，在2010年12月21日达到最高价40.81元，两年多，股价涨500%以上，其中还有送股分红。但此后，股价一路下跌，到2011年10月20日降至近期最低点17.17元。其总市值也从最高的74.16亿元，下降到最低的37.44亿元，缩水近一半。
“短期由于受到行业周期的发展，增长率会有所下滑”，余昱暄也承认，公司的几个产品中，制冷产品在三季度仍处于行业旺季，销售情况影响不大；第三季度后会受影响，但影响比较小。空压产品与整体宏观经济联动较大，销售情况影响也较大。真空产品为新产品，受宏观经济影响较小。
而海通证券也提示了公司的主要风险，即国内经济下滑影响下游需求，行业竞争或加剧，且高新技术企业认证存在不确定性。
不过在余昱暄看来，中国经济大的发展趋势并不会改变，因此，行业的发展依然旺盛。以冷冻压缩机来看，银行证券研究报告指出，目前，中国每年约有4 亿吨生鲜农产品进入流通领域，冷链物流比例逐步提高，果蔬、肉类、水产品冷链流通率分别达到5%、15%、23%，冷藏运输率分别达到15%、30%、40%，未来还有很大的空间。目前国内冷库大约3 万座，只能满足30%左右的货物需求。因此，可以看出行业仍处于景气周期。
国泰君安研究报告认为，按照15%所得税计算，公司2011年1~9月净利润预计比上年同期增长15%~30%，即1.08亿~1.27亿元。下半年业绩增速较上半年略有放缓，略微下调公司盈利预测，不过对公司评级仍是“增持”。银河证券则预测其2011~2013年三年的复合增速为29%。
与许多公司走多元化路线不同，余昱暄表示，虽行业短期有回落，但因公司高管都是学工程出身，未来更专注于压缩机所属的流体机电行业，而不是其他领域。公司目标就是成为世界一流的流体机电企业。
《投资者报》记者 张东红
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