房地产信托叫停之声尚未平息，楼盘的突击降价又引发业主退房潮。10月20日，四川信托一纸终止“川信？青岛凯悦”信托计划的公告，表示主动暂停房地产业务。
而10月26日，标普评级关于内地房产行业前景的负面报告，又预计内地房价将在12个月内下降10％。
与此同时，三季度房地产信托数据也是黯然失色，发行量逐月下降，发行规模缩小，销售情况惨淡。曾为信托主打项目的房地产业务未来将何去何从？之前炒得火热的保障房信托又发展得如何？带着疑问，《投资者报》记者走访了多家信托公司和相关销售机构。
信托公司主动叫停
没有了房地产项目，信托公司的工作节奏也慢了下来。
“最近信托公司都在讨论这个问题，可以肯定的是，不做房地产的话收入会少一些。”多位信托业内人士对《投资者报》记者说，“不太做房地产项目，房地产商也不敢拿地大肆搞开发。”
“最近没产品可卖，没啥项目，还有几个存量的房地产项目，也不好卖。我们和信托方做项目的聊天，他们说天天也就是上网聊天，没事可干。”一位第三方理财的高级销售经理告诉记者。
从神秘的窗口指导、电话通知到信托公司的主动暂停，房地产信托的僵局已形成。
位居信托公司高层主持管理工作的刘锋（化名）告诉记者，监管部门是否叫停是件无法求证的事情，“信托公司和监管部门都不会承认的”。
“目前，既可做房地产业务又很大胆的信托公司几乎没有了，市场上公司大致可划分为三类：一，不做房地产业务的；二，只能在所在省内做、不能在省外做的；三，可以做，但很谨慎。”
刘表示，可以确定的是，银监会对房地产项目实行一次一报，总量控制，每一个房地产项目要报银监会、报属地监管局审批，而且，银监会和监管机构会根据各个地区的房地产项目规模来审慎放行。
而对于如何筛选房地产项目，刘锋告诉记者，由于实际审核会很严，通常还没有建设的项目融资非常困难；但是如果四证齐全，工程已经像模像样，只差一部分款就能完全竣工的，可能会好一些。
保障房难承受信托融资
与一般的房地产信托项目不同，保障房信托受政策限制少，信托公司也有深耕之意，包括廉租房、经济适用房等，但据记者了解，保障房信托融资存在硬伤。
保障房信托的最大问题在于没法接受信托融资方式的资金成本。
“信托的融资成本是很高的，保障房的利润覆盖率通常没法覆盖融资成本，所以，现在的保障房项目可能会更多倾向于发企业债。”刘锋说。
据了解，目前在市面上出现的保障房信托较少，条件也都比较特殊。
“有两个问题：一，保障房建设谁来做，是政府融资平台还是商业房地产公司；二，建起来的房子卖给谁？是市场销售、政府回购、政府公租还是安排回迁户。”
但总之，产生的收益覆盖不了融资成本是核心。
刘认为，房地产公司做保障性住房基本属于政治任务，本身意愿不强。“不管谁来做保障房，只要借助信托平台，通过市场发行，都难以获得利润。”
《投资者报》记者 占昕
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