背靠雅戈尔的凯石长江，从2007年以后发展至今，以4只基金、75亿元的规模成为PE界的一匹“黑马”。凯石长江投资的思路和方向是什么？和雅戈尔之间如何合作？其总裁李春义对《投资者报》记者进行了介绍。
《投资者报》：凯石长江旗下目前PE基金的规模有多大？有几只基金？
李春义：凯石长江的前身为中欧创投，2010年，中欧创投成立了总规模为50亿元人民币的长江国泓股权投资基金，此后改名为凯石长江。目前，凯石长江旗下共有4只人民币基金，分别为中欧成长型基金（2亿元）、雅戈尔产业基金（20亿元）、长江国泓股权投资基金（50亿元）和无锡领峰创投基金（3亿元）
《投资者报》：你们的投资范围是什么？
李春义：我们的投资领域集中在先进制造、医疗健康、节能环保和现代服务业行业，当然对于电子商务也会进行关注。
在我看来，电子商务的确是未来发展方向，但很不好投。首先，需要找到领域内一些关键节点，如电商平台，一旦投资成功收益当然很高， 但不可能出现很多这样的机会。其次是找品牌，需要在电子商务领域跟踪一些具有一定标准化、产品适合在线销售的企业。还有就是第三方支付和综合性的物流服务，这两个节点我们已经投资了银联商务和发网。
我们也做一些早期项目投资，在企业刚成立不久，还没有盈利的时候就进入了，现阶段我们主要目的还是积累经验和资源。对我本人，我偏好处在成长期的项目，当然也有Pre-IPO项目，我们在上市前介入。
《投资者报》：你们在上市前介入，是否违背投资道德？属于“搭便车”？
李春义：我不这么认为。我们投资一家企业，首先要跟企业家进行思想上的沟通，而不是拼价格。只有大家对企业未来发展目标、方向等重大问题达成共识我们才会投资，当然价格也不能太离谱。如果企业家要用价格标准来选择投资机构，这样的企业我们也不会投资。
《投资者报》：上海凯石投资管理公司（下称“上海凯石”）在二级市场的业务很多，凯石长江和上海凯石是如何配合的？
李春义：的确如此，上海凯石在定向增发及股票投资方面的业务很多，其总经理陈继武是公募基金出身，他现在也依然关注这方面的投资。不过，在PE投资决策上，他也会参与，是我们的投资决策委员之一。
上海凯石二级市场研究员会给我们一级市场的投资带来帮助。但是在具体投资上，一级市场和二级市场还存在很大差异，因此我们会认真借鉴他们的研究成果，然后自己做尽职调查，最终独立做出是否投资企业的判断。
《投资者报》：凯石长江从事PE最大的特色是什么？
李春义：我们非常重视企业的发展战略方向和在行业内所处的关键节点；看重支撑企业成长的关键要素和长期价值，而不单纯看过去的业绩；关注企业家团队的道德感和责任感，我认为企业家应该具备利他思想；企业的产品和服务能够为客户和社会创造价值，拥有这样“境界”的企业家在发展中“至少不会太离谱”。当然，我们也愿意全心全意为他们服务。
《投资者报》：你们跟雅戈尔之间是如何合作的？
李春义：我们的融资很大程度上还没有市场化，雅戈尔集团还是资金的主要来源。不过具体在公司内部，我们是严格按照LP与GP（基金管理人）来分工的，决策也相对独立。
《投资者报》：你怎么看待雅戈尔的投资？
李春义：雅戈尔想实现的是通过投资将其做实业的经验进行传承。对于投资，在我看来，他们分为三步走：
第一步，雅戈尔主营业务通过收购其他公司，从而实现主营业务的稳定发展及增长。
第二步，通过投资地产摆脱主营业务单一的困局，实现两条腿走路。雅戈尔1993年就开始涉足地产，通过旗下自建物业的形式，使雅戈尔服装店可以享受免费的租金业务，二者相辅相成。不过那个时候房地产并没有现在这么活跃，更没有给雅戈尔提供充沛的现金流，简单说，它只属于雅戈尔从战略角度进行的产业布局。
第三步，即通过金融投资，实现收益最大化，找到新的利润增长点。目前，从我的角度来看，其主业+地产+金融模式运作得还可以。
《投资者报》记者 王月平
……
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
