红酒融金

　　“2011年11月17日，大盘涨跌幅度不大，开盘783.50点，最高783.58点，最低777.54点，收盘777.54点，下跌5.96点，跌幅0.67%，当日成交量总计3032手，交易金额1249万元”，这不是股市或期货市场，而是上海红酒交易中心的交易数据。当天，138种投资级红酒在其网站上交易。

　　上海红酒交易中心，每天9点半开盘，15点收盘，涨跌停板设为10%，通过电子交易系统买卖。所谓投资级红酒（Investment Grade Wine）是指那些陈年20年以上，并可以随时间延长而增值的葡萄酒，如拉菲、拉图、玛歌、红颜容、金钟等名庄酒，价格上千元到数万元不等。与股票、份额交易、期货交易不同的是，这里做的全是实物交易，而非如一些网站将瓶千元的白酒分做200份挂牌出售。

　　在上海红酒交易中心看来，投资级红酒，首先是消费品，然后才是某种收藏品。所以，每一瓶出现在交易平台上红酒，都对应着上海外高桥保税区仓库中的实物，玩家既可随时提货，也可在电子交易系统中买卖，最低每手为1瓶。之所以要创办上海红酒交易中心，在其创始人顾光看来，红酒行业在未来的5到10年中，在中国将成为1500亿元规模的产业，中国也将成为世界上最大的红酒消费国。如今，中国年人均消费红酒仅为0.5升，而在法国高达50升。随着人们健康意识的增加，红酒市场渗透率会迅速提升。

　　另外，红酒收藏投资也逐渐变得热门，“中国有59万千万富翁，这些人掌握了18万亿财富，必然有某种消费升级的需求”。和白酒、茶饮料、牛奶、啤酒等近年来发展迅速且高度整合的消费品行业相比，红酒行业显得非常分散，而且是两头分散。其上游有成千上万的酒庄，仅法国波尔多一地就有8000余家酒庄。而酿造优质的红酒取决于种植葡萄的土壤、当地和当年的气候、酒庄主的酿造技艺，这非工业化大生产能够做到。其下游则主要分散在餐馆中。两头都分散的行业往往能产生平台式的企业，这样的企业通过整合二者而创造自身价值。顾光说：“如果两头不分散，上游是可口可乐，下游是家乐福的话，我们在中间一点机会都没有。”

　　另一问题，尽管从事进口红酒的经销商不少，但大多经营普通AOC级别的红酒，在超市中的价格为一两百元。那种价格千元，甚至万元以上的红酒市场，仍然是一个没有怎么被开发的市场，在这个市场中，一般渠道商也缺乏很好的解决方案。这类产品不仅仅是消费品，它的价格也是每日波动的，资源又比较稀缺，顾光认为，如果能把它兼具消费品和投资品的特点结合起来，就能产生一个商业模式。

　　投资级红酒近五年的年平均回报率为24%，而波尔多五大名庄的价格涨幅竟在40%到140%之间。不过，中国的顶级红酒市场是非常碎片化的，发展也比较缓慢。一方面这些名庄并不面对终端消费者，只面对有长期合作关系的酒商。据说曾有温州商人提着巨款兴冲冲地跑进酒庄，闹了笑话。另一方面，在国内，这个市场缺乏有公信力的渠道，毕竟投资级红酒的价格非常昂贵，真假很难让人放心。红酒还需要在恒温、恒湿、避光的环境下保存，对于收藏红酒的人来说，个人资信很难为市场认可，转手更加不易。

　　上海红酒交易中心的出现，解决了各方所缺乏的信任问题。平台上交易的红酒全部有来自源头的电子标签，在整个物流的过程中，不可能被人换掉。

　　另外，红酒存放在与外高桥集团合作的专业酒窖中，保存环境比个人酒窖更有公信力。投资级红酒的价格每天都在变，但在传统的经销商模式中，具体价格的真假，也难保证。通过上海红酒交易中心建立的电子交易平台，消费者可以实时看到交易的行情，价格是透明的。这个价格在关税未付前和全球价格保持一致。按顾光的说法，交易中心创立以后，整个社会都可以来监督它。

　　与其类似的模式是1999年成立的伦敦国际葡萄酒交易所，它已经成为国际葡萄酒交易市场的风向标。和伦敦交易所不同的是，上海红酒交易中心并不仅仅针对业内机构的交易，而将入场资格放宽到终端消费者这一级。不过，对于会员，交易中心建议，“20万应该是一个参与的起点，因为红酒交易还是相对面对中高端人群，而非一般的大众”。

　　法国酒商将酒运到上海外高桥保税区，那些存放在专业酒窖中的投资级红酒并非为上海红酒交易中心所有。资金也采用第三方托管的形式，交易资金全部由工商银行进行第三方监管。其业务拓展总监王佳琪说：“钱不在我们口袋里。”交易手续费按国际标准（伦敦红酒交易中心为2.78%，年费另交约8000到1万元人民币）从每笔交易中收取买卖双方2.5%的手续费，仓储费用则按照客户的持仓量，年化率2%，远低于个人用于储存红酒的花销。

　　如今，上海红酒交易中心投资级红酒的吞吐量已经超过了中国任何一家单一酒商，所以为法国酒商看好，现在，交易中心已与一线酒商排名前50位中的30多家建立合作。如果投资者要提取现货，则需要以当天的交易价格加上关税。王佳琪表示，为了不占用客户时间，客户可以先提货，再以月结的方式补交关税。不过一旦投资者提走现货，就不能再回收。由于投资级红酒对保存环境有所要求，物流方式也很特殊。顾光称，红酒交易中心还有一部分收入来自商品抵押服务，“因为会员的东西都在我们的仓库里面，他们有融资需求的时候，银行将为我们共同推出一个商品抵押”。

　　上海红酒交易中心骨子里仍是一个基于红酒消费和收藏的服务商，所以与股市、期货有本质区别。当然，品种的流动性也很重要。尽管法国勃艮第产区的红酒品质可以媲美波尔多产区，但前者比较小众，难以提供足够的流动性，所以交易中心先专注于产量较为充足的波尔多名庄酒，因为80%的投资级红酒都来自波尔多。

　　在波尔多的名庄中，上海红酒交易中心更看好相对主流的名庄酒。王佳琪认为，像里鹏庄这类极贵极小众的明星酒，更适合拍卖市场。从4月运行以来，上海红酒交易中心会员已达数千个，会员数的月增速为50%，就目前而言，个人会员占多数，对于经销商客户，交易中心则有专门的团队来拓展。王佳琪称，上海红酒交易中心要在3到5年的时间内，实现50亿到100亿元的投资级酒的交易规模，100亿到200亿元的消费级红酒的交易规模。后者如顾光所言，500元以上一瓶的高品质非投资级红酒，市场上也没有一个很好的渠道来对应。