近年来，党中央、国务院及各部委陆续出台各类税收优惠、信贷支持等政策，以推动文化产业跨越式发展，且扶持力度持续加码。文化产业发展上升为国家战略，赢得前所未有的宽松发展环境，并迎来千载难逢的历史机遇。十七届六中全会提出：推动文化产业成为支柱性产业。按此测算，2015年我国文化产业增加值至少应该达到2.79万亿元，年均发展增速需要保持在20%以上。由此可见，扎实推进社会主义文化强国战略催生产业倍增空间，战略聚焦文化产业正当其时，未来三年文化产业年均增速超20％。
传媒兼具消费与成长两大属性，投资传媒即是分享未来十年中国经济转型和产业升级之成果。传媒具备的消费属性：传媒业正进行从政治属性到消费属性的转变。长期以来我国的新闻媒介是党和政府的喉舌，多承担宣传、教育角色，政治属性浓厚。
随着改革开放的深入以及市场经济发展，在西方社会的影响下，媒介运营开始愈发呈现出商业属性。同时，传媒的消费属性是不可逆转的趋势。人们有从物质消费到精神消费的升级需求。代表精神消费的电影、电视剧、网络视频、手机阅读、网络游戏等传媒产品大行其道，满足人们的消费升级需求。与此同时，80后、90后甚至00后成为传媒产品与服务的主流消费人群，其用户消费行为也在转变。
二是传媒具备成长属性。随着居民可支配收入水平的提高、受教育程度的提升，用户对传媒产品与服务消费意愿与支付能力在提升，受众市场不断增大。同时，随着传媒消费基础设施的日益完善，以及ICT发展推动下的媒介型态在加速演变，用户在传媒消费的可获得性与便利性都得以提高，传媒的成长属性日益清晰。
2012年业绩增幅最大领域为整合营销、电影动画以及互联网；2013一季度业绩增幅最大的板块分别是电影动画、整合营销以及广播电视板块。市场在未来两年内对互联网（即新媒体）、电影动画和整合营销相关的子行业给予了较高的业绩预期。
我们认为，2013年二季度，传媒板块迎来主升浪行情。（1）2013年5月6日，以影视动漫、广告营销、网络新媒体为代表的第一波上涨力量有所回撤；以传统媒体为代表的第二波上涨力量及时启动，应验了我们对传媒行情还将持续的判断，我们认为此次上涨并非一日行情，而是符合传媒主升浪行情的特征。（2）我们判断，对于此次传媒板块主升浪行情，无论是行情的时间还是空间，当前的上涨态势都还不够，后续行情会延续到5月中下旬，龙头个股还有20%～30%的涨幅。前期强势股（包括光线传媒、华谊兄弟、华策影视等），回调后可再次介入，高送转的行情很快就会来临。
投资建议：二季度，除了积极关注影视、广告营销、网络新媒体之外，我们建议投资者重点关注新的策略组合：奥飞动漫+人民网+同洲电子+博瑞传播+百视通。
民生证券 郑平
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