投资要点：
1、业绩在行业比较中，具备显著优势。
2、目前库存进可攻、退可守。
业绩增速在23个行业比较中高居榜眼。2012年及2013年Q1房地产板块收入和净利润增速较为突出，在行业比较中，具备显著优势：①板块收入在23个行业中排名第2位，仅次于综合行业，高于餐饮旅游及医药生物等行业；②12年及今年Q1净利润同比增速在22个行业比较中分别位于第4和第5位，仅次于公用事业、食品饮料及餐饮旅游行业，好于金融服务、家用电器盒医药生物等。
目前库存规模合理可控，进可攻、退可守。销售的持续回暖消除年初行业的库存压力，通过历史数据对比，截止2012年底，无论行业还是龙头公司的去化周期均回归至历史均值状态，整体库存规模合理可控：若销售继续走暖，在未来数月也不会出现供不应求状况；若销售走低，在未来数月也不会出现2011年底库存积压的局面。
当前调控背景下，政府已较难给出合乎逻辑的经济增长和财政替代方案，龙头地产股相对其他周期股更具比较优势；下一阶段销售无论以何种情形演绎，均有望获得较好收益；从绝对收益看，目前地产股估值已落入“四限”（限贷、限证、限购、限外）政策常态化以来的估值箱体底部，有反弹至该箱体中枢的可能。推荐招万金（金地、金科）、荣盛、华夏幸福等。
国信证券
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