球在多方手上

　　周K线2连阳

　　本周（5月6日至5月10日）4涨1跌，周K线2连阳。

　　日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，还未进入偏多模式。

　　持仓量的印证

　　去年12月初到今年2月初的反弹，持仓量增加；

　　2月初至今的回调，持仓量减少。前面解释为多方加码，后面解释为多方减码。只要持仓量减少，就代表多方没回来，大盘易跌难涨。当然，背后隐含很重要的假设，球在多方手上。也就是现在的下跌起因于多方加码，而非空方加码。

　　根据这样的分析，笔者算了一列数字，印证我们从图上观察到的现象。本轮下跌起于2月18日，至今的55个交易日，上涨24天，下跌31天；上涨的24天，持仓量增加27119手；下跌的31天，持仓量减少34507手。所以，球在多方手上。

　　多方不发球

　　球在多方手上，然而，多方却不发球。从价差看，仍然在上演追涨杀跌的故事。

　　周一，上下午分别有一次下跌，周一，10点35分→11点10分，2529.89点↘2512.74点，-0.15%-0.26%

　　周一，14点15分→14点50分，2533.28点↘2522.99点，-0.37%-0.48%价差处于下降趋势，仍然在杀跌。

　　周二，又有2次下跌

　　周二，10点40分→11点15分，2536.35点↘2520.49点，-0.49%-0.38%

　　周二，13点35分→13点50分，2527.63点↘2517.26点，-0.52%-0.32%

　　看起来好像价差增加，但只是50步笑100步。两个时段的平均价差为-0.46%和-0.46%，低于全天平均-0.42%。

　　周三上午大涨，在下午的回调中，周三，13点25分→14点15分，2544.12点↘2537.29点，-0.07%-0.29%

　　该段的平均价差为-0.17%，低于全天平均值-0.11%。

　　周四有4个阶段低点，价差仍然是下降的：

　　周四，9点45分，2533.11点，-0.08%

　　周四，10点30分，2530.98点，-0.02%

　　周四，13点35分，2510.00点，-0.10%

　　周四，14点15分，2508.50点，-0.15%

　　低点下移，但是价差下降，多方没有表现出捍卫低点的决心。

　　周五的情况仍然类似，下跌价差下降。

　　结论

　　为何要强调下跌的表现？因为现在是大盘的低位，如果真有见底的预期，那么逢回是最佳的买点。既然多方还在杀跌，就说明多方还没有做好上涨的准备。

　　东方证券 高子剑