最重要的是政策

　　在创业板又毁了无数人的三观后，事后的看似合理的解释也出来了不少。典型的是最大前一百家整体盈利较好，上涨是有理由的。可是这个解释却不能给出现在应该买入的理由，事后看来多合理的事情，都不意味着它的合理会继续下去。而且当一件事情，在模糊中逐渐成型，直到能给出合理的、可被广泛接受的解释的时候，往往事情也该结束了。所以，无论你说的怎样动听，我现在都不会认为这是合适的参与时机了。

　　4月的数据也逐渐发布，明显的特征是CPI向上，PPI向下，有向滞涨发展的趋势了。这个简直没有办法给市场提供想象力，一方面PPI代表的工业企业盈利能力逐渐降低，这是企业的主体。另一方面，本轮经济周期自2008年开始以来，其中虽有波折，但处于此时此刻，依然是衰退而尚未到复苏区间，意味着不但上游受冲击未有缓和，时间的足够长也使得下游业已深刻体验到刻骨的寒意。本来衰退时，我们还可以抛弃上游转战下游，结果现在却发现，两重天变成一重天，同此凉热了，上下游竟然找不到避风港。

　　也有不少分析认为，基本面的数据好转在即，可能就在5月，但问题是也可能在6月，或者7月，目前只是期望，在有数据证实之前没人真的会相信。关于政策放松，也有一厢情愿的呼声，其实就算有，可能在5月，也可能在10月，谁知道呢。

　　这样看来，市场接下来的演绎有这样几个可能，一是基于对政策的期望、对基本面企稳的期望，大盘有个短暂反弹，然后再回到原来的样子，这样的行情空间小，持续性也不高，参与度较差。二是趁着数据、政策真空期，创业板强者再强，反正什么都没有，大家继续炒小股。这种行情，只能说是有能力者为之，空间到底有多大，何时会以何种方式结束，真的很难说。三是市场进行充分调整，当然以中小股为主，同时将大盘拉下来一些，这时风格的配置就比较重要。虽说基本面不支持大盘股上涨，但至少相对安全些，估值低是其不多的优点之一。

　　主要的扰动因素主要有两个，最重要的是政策，我们还不知道新政府的边界在哪里。其次为单月的基本面数据增加了很多扰动，难保出现个别数据的转好，使得市场想象一番。有了这种扰动，市场才会显得很吸引人，也会更加折磨人了。

　　李文杰