麦道夫的神秘金融世界--美国史上最大金融诈骗案

　　在佛罗里达上流社会的高尔夫球场上，客户们一边对高回报欢欣鼓舞，一边开玩笑地戏谑麦道夫：这样高的回报，难道你在欺诈？没想到，这玩笑一语成谶。

　　麦道夫，华尔街传奇人物。他以一个犹太人的聪明导演出一场惊天骗局，成为美国至今为止金额最大的金融诈骗案。此事被称为加剧全球金融危机的重大案件，并对美国的金融监管提出了新的要求：对冲基金完全自由的市场化管理是否该到了改革的时候？

　　一个值得信任的人

　　1938年2月24日。伯纳德·麦道夫出生于纽约一个犹太人家庭。他的祖父是来自东欧的移民，父亲拉尔夫是个勤奋的经纪人。麦道夫先后在皇后区的公立学校、长岛附近的面向下层社会开班的霍夫斯特拉大学就读，后来从布鲁克林法学院辍学。

　　他从不隐讳自己的出身和起家：靠当救生员和安装花园喷水装置赚得了最初的5000美元，然后在华尔街白手起家。

　　麦道夫在华尔街最初的岁月，为他自己赚得了良好的声誉。而拥有良好的声誉，是他以后能够设计骗局的重要基础。

　　1960年，麦道夫在华尔街创办了后来在华尔街响当当的投资证券公司：伯纳德·麦道夫投资证券公司。公司的办公室是从他交游甚广老岳父那里借的，从事的是证券经纪业务。别人揣测他的启动资金也是老岳父提供的，并在一开始为他招揽了不少投资者。

　　聪明的他发现在金融交易中，速度是一个非常关键的因素，于是，他着眼于将股票交易从电话转移到在电脑上进行。他发明了一种名为Payment for Order Flow的交易系统。通过这一系统，他付钱给那些将交易订单送给他的经纪公司，而他再将这订单执行来赚得差价。到80年代早期，麦道夫的公司已经成为美国最大的可独立从事证券交易的交易商之一。

　　1983年，麦道夫公司在伦敦开设了办事处，并成为第一批在伦敦证券交易所进行交易的美国公司。

　　麦道夫的公司是纳斯达克（NASDAQ）成长的主要推动者之一。他与全美证券交易商协会（NASD）关系密切，而NASD建立了全国证券交易商自动报价系统协会（NASDAQ）。作为NASD最活跃的公司之一，麦道夫极力倡导证券交易的电子化。

　　1991年，麦道夫成为纳斯达克董事会主席。多年来，麦道夫致力于推进纳斯达克内部的透明度和责任感，在其带领下，纳斯达克成为足以和纽交所分庭抗礼的证券交易所，为苹果、思科、Google等公司日后到纳斯达克上市做出了巨大贡献。在他聪明才智和勤奋努力下，2000年，伯纳德·麦道夫公司已拥有约3亿美元资产，在美国证券交易公司中名居前列。

　　和麦道夫家颇为熟悉的莫妮卡·加尼尔(Monica Gagnier)回忆说，麦道夫兄弟俩对场外交易市场(OTC)的透明化和数据处理改善起到了举足轻重的作用。“当得知有关他诈骗的消息，相信没有人比我更吃惊。我从上世纪80年代就认识他了，当时我负责纳斯达克股市旗下的财经报刊《投资者商业日报》(Investor‘s Business Daily) 和《交易系统技术》(Trading Systems Technology)的创建。”她说道。

　　华盛顿乔治敦大学副教授詹姆斯·安格尔表示，麦道夫的公司是最早实现自动化的证券公司之一，麦道夫可以算是现代华尔街的先驱之一。

　　事业成功的同时，麦道夫成立了麦道夫家族基金会，主要捐助犹太慈善组织，帮助建设剧院、大学以及艺术事业。此外很多民主党的政客都接受过麦道夫的政治捐赠。

　　这段辉煌岁月，为麦道夫赢得了极高声望。在以后的日子里，麦道夫这个名字就意味着“白璧无瑕”、“公平交易”以及“高尚的道德标准”。他的公司宣传语一直都是：“客户们知道，伯纳德·麦道夫本人追求完美无瑕的从业记录，致力于公平交易，并保有高尚的道德标准，这些一直以来都是本公司的标志。”

　　成为神秘的大佬

　　麦道夫自称“爱车熏鲑鱼百吉饼的犹太人”，在为自己营造极好的个人魅力光晕的同时，他充分利用了犹太同胞的经商智慧的民族自豪感。他喜欢捐助，形成良好的口碑。在佛罗里达以及纽约的犹太社区里，麦道夫被很多人视为投资方面的“上帝”， 称他的基金为“犹太人T-NOTES”，意指同财政部发的短期国债一样牢靠。

　　麦道夫的神秘王国从一个高级会所开始，一个叫做棕榈滩乡村俱乐部的地方。这个俱乐部的入会费是35万美金，评价能否进入这个会所的会员不仅仅是他拥有多少钱，更重要的是看他捐赠过多少钱，而所有的慈善记录都是要被审阅和评估的。

　　引领麦道夫进入俱乐部的是著名的慈善家卡尔·夏皮罗，这个像麦道夫慈父一般善良的人，从未意识到自己造成了怎样的噩梦。他在95岁的高龄听说了麦道夫被捕的消息后哀叹到：“这就像一把匕首插入心脏”。

　　麦道夫在这个高级俱乐部中招揽到300名会员中的三分之一成为他的投资人。在高尔夫球场和鸡尾酒会上的闲谈中间，麦道夫的名字不时被提起，人们传说这位基金经理人能持续带来高回报。一位投资者说，如果你在俱乐部或高尔夫球场吃午餐，每个人都在谈论麦道夫为他们赚了多少钱，大家都想跟他签合同。

　　科罗拉多州一家投资公司负责人菲利普说，一些犹太老人称麦道夫是“犹太债券”，他能给出10%至12%的投资回报，每年如此，不管年景好坏。

　　据说麦道夫的吸引投资条件非常苛刻，如果你想投资于麦道夫，那么请你不要问他关于投资的任何问题。至于为什么在别人不赚钱的岁月里，他可以赚钱，麦道夫则用几个字简单做了解释：“内部消息”。 很多精明无比的对冲基金管理者、专业投资人士，都被“内部消息”这几个字轻而易举征服了。

　　想成为麦道夫的客户，光有钱没人介绍是不行的，在很多人看来，把钱投给麦道夫已经成为一种身份的象征。

　　一位大亨会到俱乐部吹嘘说：“我把钱交给麦道夫投资，而他也做得很好。”当其他人表示有兴趣时，他就会说：“你无法加入，除非你获得邀请……但我可能可以帮你。”

　　投资者就算加入后也没有人知道他的投资策略到底是什么，没人能搞清楚麦道夫宣称的“分裂转换”为何物。麦道夫从不解释，而如果你问得太多，他会把你踢出局。麦道夫告诉他的客户：“如果你在我这里投资，就不能告诉任何人。这儿发生的事情跟任何人都无关。”

　　一本名叫《名利场》的杂志曾报道过麦道夫，内部人士告诉记者，麦道夫不是一个挨家兜售商品的推销员，他找的都是有钱人，那些真正有钱的人都很自大而且精明，不是轻易会上当的傻瓜。

　　比如纽约大都会棒球队的老板弗雷德·威尔鹏就给麦道夫投了几亿美金，并多年来一直以他和麦道夫的关系引以为豪，四处吹嘘。

　　麦道夫能骗到那么多高级、精明的大老板，与他深谙华尔街风格有关。他的经营风格类似高盛，每年只支付10%-12%的利息，不是像“庞氏骗局”始作俑者查尔斯·庞齐那样给出40-50%的不靠谱的惊人回报。这也是这个骗局能持续20年之久的原因。

　　麦道夫支付的利率年复一年维持不变，这种稳定的高收益吸引了更多的投资者。直到2008年骗局暴露，麦道夫自己估计，投进来的资金已经超过了500亿美金。

　　神秘的背后

　　这样稳定的高收益早应该让投资者起疑，但是即便有蛛丝马迹泄露出来，高傲的华尔街和管理层对之也选择了视而不见。

　　早在2001年《巴伦周刊》（BARRON’S）的记者艾琳·奥维德兰就曾换怀疑过，“即使是他的投资者也无法解释这么稳定的收益”，她在一篇标题为“别问，别说，伯纳德·麦道夫如此秘而不宣，他甚至让投资者们保持沉默”的文章中持怀疑态度。她注意到，当时那些做对冲基金的专业人士谁都无法做到像麦道夫那样。一位从麦道夫那里撤出资金的投资经理说，“他不能解释在既定的月份中涨落是如何发生的。”

　　一些交易员总结，危险信号对推销麦道夫基金的银行和投行来说应当是显而易见的。虽然麦道夫所称的交易策略有效，但在他所管理的资金规模下根本不可能实现。

　　有好事者将此文和一些资料寄给了麦道夫经常活动的棕榈滩乡村俱乐部，那里的人反应非常冷淡，还称写这文章的人是因为嫉妒，而称这位勇敢的经纪人兼分析师为反犹分子。事实上这位分析师正是住在以色列的犹太人。

　　一位独立欺诈调查员、金融分析师哈里·马可波罗斯一直对麦道夫的问题持严厉的批判态度，早在2000年他就警告过美国证券交易委员会，认为他们应该对麦道夫进行调查，因为麦道夫声称的利润不可能通过合法途径获得。他继而在2005年向管理当局递交了一份长达19页的备忘录，标题就是“世界上最大的对冲基金就是诈骗”，但是证交会没有人对此感兴趣。

　　另一名投资专家查尔斯·格拉丹特也曾经注意到麦道夫的可疑之处，他指出一家证券投资公司不可能在长达10年或15年的时间里只有3、4个月亏损。

　　从麦道夫日常的经营细节其实也能看出很多疑点。比如，他利用不知名的会计事务所进行日常审计，负责麦道夫投资证券公司10多亿美元资产审计的会计事务所，居然只有3名员工：合伙人、秘书以及一名会计师。

　　麦道夫投资证券公司的所有交易均为麦道夫一人独断，他管理资产，并同时汇报资产的情况，公司的资产管理和托管并未分开。

　　公司的资产管理部门和交易部门分别在不同楼层办公，麦道夫对公司财务状况一直秘而不宣，而投资顾问业务的所有账目、文件都被麦道夫“锁在保险箱里”。即使是两名分别担任董事总经理及法规部门主管的儿子都不容插手。

　　据说在佛罗里达上流社会的高尔夫球场上，麦道夫的客户们一边对其投资的高回报欢欣鼓舞，一边也曾开玩笑地戏谑麦道夫，这样高的回报，难道你在欺诈？他们没有想到，这玩笑一语成谶。

　　被儿子告发 震动华尔街

　　2008年，金融危机席卷全球。12月初，麦道夫的一个客户要求赎回70亿美元的投资。如此巨大的一笔款项立刻让麦道夫头大如斗，在他长期编织的“庞氏骗局”中，这一笔巨款根本不存在。

　　12月9日，麦道夫突然表示提早发放红利。对此，麦道夫的儿子感到可疑，第二天在公司便向父亲询问，当时麦道夫拒绝解释，指示两人到其寓所再谈。

　　麦道夫于寓所向儿子承认，自己炮制的是一个巨型金字塔层压式“庞氏骗局”，现在其实“一无所有”，一切“只是一个巨大的谎言”。

　　麦道夫的两个儿子10日当晚便告发了老爸，调查人员11日抵达麦道夫寓所时，麦道夫已知FBI调查人员来意，承认“以不存在的钱支付给投资者”，指自己已破产，已有坐牢准备。一场可能是美国历史上金额最大的欺诈案，暴露在世人眼前。

　　自从2008年9月金融危机爆发以来，目睹一个个金融巨头倒下，华尔街投资者们的心理承受能力可以说是经历了足够的锻炼。但是，当传奇人物、纳斯达克股票市场公司前董事会主席伯纳德·麦道夫被戴上手铐带走，并由此引出一个可能长达20年、高达500亿美元的投资骗局之后，华尔街还是被震动了。

　　这起涉嫌欺诈案让美国一些最知名和最富有的人士血本无归。

　　其实，麦道夫使用的是很简单的“庞氏骗局”，就是用新投资者的钱用来支付给老投资者。

　　随着麦道夫案情的进一步深入，在这场损失总额高达数百亿美元的骗局中，受害者不仅有跨国银行、对冲基金等机构，还有不少富有的个人投资者，其中不乏大导演斯皮尔伯格这样的国际知名人士。受害者所在国家包括美国、欧洲、日本等等，可谓是一桩不折不扣国际大案。

　　一些卷入这一诈骗案的企业巨头和要人相继公布所受损失，受害人名单不断拉长。

　　西班牙金融业巨头桑坦德银行说，该行对冲基金Optimal在此次诈骗案中的风险敞口高达23.3亿欧元(约合31亿美元)。并且该行利用自有资金投资的1700万欧元(2260万美元)也有去无回。

　　欧洲另一家银行巨头汇丰银行是最大受害者之一，据英国《金融时报》报道，该银行的风险敞口约10亿美元，如果美国政府不能从麦道夫处收回任何资金，汇丰还将赔偿客户损失，由此还将产生5亿美元损失。

　　瑞士银行业的损失极为惨重，据瑞士《时报》报道，瑞士UBP等数家银行的风险敞口总计达50亿瑞士法郎(约合42亿美元)。

　　法国巴黎银行14日公布了损失额度。巴黎银行声明，该行与纳斯达克没有直接投资业务，但受对冲基金牵连，可能蒙受至多3.5亿欧元(4.7亿美元)损失。

　　除了上述银行已经公布了具体损失外，瑞士银行野村证券、皇家苏格兰银行等大型集团也与该案有牵连，但具体损失数目尚不清楚。

　　除金融机构外，一些名人也登上受害榜单，其中包括纽约“大都会”棒球队老板弗雷德·威尔彭、通用汽车公司旗下金融机构GMAC主管J·埃兹拉·梅尔金、前美式足球费城老鹰队老板诺曼·布拉曼，以及部分华尔街人士。来自新泽西州的美国联邦参议员弗兰克·劳滕伯格也不幸“榜上有名”。

　　链接

　　部分受累金融机构

　　公司 损失

　　金门资产管理公司 35亿美元

　　西班牙桑坦德银行 31亿美元

　　Access国际咨询公司 14亿美元

　　汇丰集团 10亿美元

　　瑞士私人银行联盟 8.5亿美元

　　法国巴黎银行 4.68亿美元

　　菲克斯资产管理公司 4亿美元

　　瑞士Reichmuth银行 3.27亿美元

　　日本野村证券 3.02亿美元

　　马克夏姆资产管理公司 2.8亿美元

　　法国兴业银行 1330万美元

　　TIPS

　　游戏该结束了

　　人们开始总结麦道夫的欺骗手段。比如：利用奢华场所建立人脉网、树立“投资必赚”口碑、发展“金字塔型下线”、合理回报率等。

　　另一个让人对他深信不疑的理由是他的行为举止都很正派。以华尔街的标准来说，他并不是个乱花钱的人，而且他也以乐善好施著称。

　　从成立至今，麦道夫旗下的公司获得了长足的发展。截至今年10月该公司在纳斯达克还排名第23位，平均每日的成交量大约为5000万股。

　　在案发前，人们信任麦道夫，麦道夫也没有让他们失望；他们交给麦道夫的资金，都能取得每月1%的固定回报，这是非常令人难以置信的回报率。

　　但事实上，麦道夫并没有创造财富，而是创造了别人对他拥有财富的印象。顾客们并不知道，他们可观的回报是来自自己和其他顾客的本金--只要没有人要求拿回本金，秘密就不会被拆穿。

　　令人感到矛盾的是，虽然投资人对麦道夫的行径感到不齿，但一些没有投资他的人还是对他欣赏有加。麦道夫的同事说他跟人打交道时很公正，对特奥会等慈善事业也很慷慨。

　　麦道夫对员工们很好，喜欢带朋友和同事乘坐他那艘55英尺长的渔船“公牛”。“我真的很敬重他，人都是会犯错的。” 已退休的纽约证交所经纪人克里斯坦森说。

　　麦道夫热心于公共事务，曾担任楼房共管会主席多年。邻居们称，他很实在、很友好，打招呼时总是会亲切地直呼对方的名字。

　　如若不是这场百年一遇的全球金融危机，麦道夫还将继续在鲜花和掌声中生活下去。

　　而现在，71岁的他获得了美国历史上最长时间的监禁：他将在狱中度过150年的监禁生活。据说这次审判让很多人感到“大快人心”。

　　没有结束的事

　　麦道夫的儿子麦克，在他父亲被捕两周年的日子--12月11日，被发现在纽约住宅内上吊身亡，终年46岁。

　　麦克·麦道夫举报了父亲的骗局，但在案中并没有被起诉。在过去两年中，一名由诈骗案受害人任命的信托委员会，向麦克追讨6600万美元索偿，认为这是其父麦道夫犯罪的不法利益所得。执法部门曾多次调查马克等人，麦克因此承受巨大压力。

　　但事实上除了麦道夫本人，并无任何家族成员遭刑事指控。

　　麦道夫骗局对本已在金融危机中受创的美国对冲基金业产生了巨大打击。事件引发了市场和议会对美国证交会(SEC)监管能力的质疑。由于美国政府考虑对金融服务业监管进行大改，证交会作为独立监管机构的地位已岌岌可危。

　　那些将客户资金介绍到麦道夫管理的投资账户上的银行和投行，则面临着金钱损失和客户的声讨。

　　95岁的服装企业家卡尔·夏皮罗可能是损失最大的个人投资者。夏皮罗旗下的公益基金向麦道夫投资了1.45亿美元。而且，除了公益基金的投资外，夏皮罗及其家人还将另外4亿美元交由麦道夫管理。

　　夏皮罗在将麦道夫引入棕榈滩乡村俱乐部，并向其他朋友热情介绍他的时候，无论如何也想不到故事将以这样的方式结尾。

　　文|张亚雄