下半年投资泄洪 铁路展露“升”机

　　铁路题材每年都会炒作几回。本周利好消息接连而至，周一中铁总公司获批发行1500亿债券，周三国务院常务会议部署铁路投融资体制改革。消息刺激下，市场反响积极；以晋西车轴（600495）、中国北车（601299）等为代表的铁路概念股延续了上涨的势头，周二，晋西车轴涨停，中国北车盘中一度冲击涨停。周四，鼎汉技术（300011）开盘一度涨停。

　　今年在铁道部拆分的背景下，新成立的铁路总公司继承了原铁道部作为铁路投资主体的身份。其如何运作成为市场关注点。嗷嗷待哺的铁路设备、基建个股也都指望铁路总公司这个大金主能给予更多设备订单、工程项目。而随着中国铁路总公司改制的顺利推进，以及上半年公布的铁路投资和新发债券的情况来看，下半年以至明年都会有较为明确的前景，下半年铁路投资更有可能放量。

　　下半年铁路投资加速投放

　　近日中国铁路总公司发布了2013年1至6月份全国铁路主要指标完成情况。数据显示，上半年铁路固定资产投资为2159.31亿元，同比增加21.5%；其中基本建设投资1869.72亿元，同比增加25.7%。虽然数据同比增长亮丽，但如果按全年投资来看（按照原铁道部今年年初制定的规划，2013年铁路计划完成固定资产投资6500亿元，其中基建投资5200亿元，计划开通新线5200公里），仅完成约1/3。中铁总公司手中尚有半年超过3000亿元的投资尚未下达。由此推测，下半年高铁投资仍须加速投放，“稳中求进”已经成为下半年铁路投资的必然主题。

　　中金公司指出，不排除下半年铁路投资计划上调的可能。因为历史来看，“经济表现弱，刺激政策进”，铁路基建公司有一定的逆周期性，当经济下行时，基建是最好的对冲工具，而铁路是政府在基建中的首选品种。

　　现实需求推动铁路建设前行

　　无论从铁路运输优势还是通车里程看，我国铁路建设都还有巨大空间。铁路运输除运输成本低廉外，还包括同等运输重量情况下较汽运和航空运输能源消耗量少，有害气体排放少，土地资源占用少，安全系数高，对周围环境噪声污染小等方面。截止 2012 年末我国铁路营业里程达到9.8 万公里，距离“十二五”规划目标12 万公里目标，未来三年尚有2.2 万公里铁路尚待建设通车。和国际水平相比，中国铁路路网密度不足2km/百平方公里，远低于德国、法国、美国、日本、等发达国家，甚至低于印度、阿根廷等发展中国家，仅与俄罗斯相近。未来我国铁路网建设空间依然广阔。短期来看，2013-2014年高铁将迎来竣工高峰，分别达到3583和3790公里，无疑会对铁路设备商产生积极影响。

　　同时，今年的银根不太松，货币流动性缺乏”的背景下，中铁总还是获得了发行债券的批复。中央国债登记结算有限责任公司7月22日披露，发改委已批复同意中铁总2013年分期发行中国铁路建设债券1500亿，所筹资金全部用于哈尔滨至齐齐哈尔经铁路客运专线等73个铁路建设项目。中铁总公司计划于 7 月23 日发布2013 年第一期铁道债，规模200 亿。

　　铁道部本次债券发行预示铁路改革初步完成第一阶段组织架构和人员调整，相关年内计划工作已顺利展开。也表明中央继续支持铁道建设的态度。此外，周四中央针对铁路投融资体制改革提出思路和方向，年内出台具体措施将是大概率事件，这将改变中国铁路总公司负重前行，独力难支的局面。

　　布局重点股

　　铁道概念股属于每年都会有几波炒作的板块，情形类似军工股。相比于2011年、2012年两年中国铁路投资状况的低迷，2013年中铁总公司的“钱袋”相对饱满，资产投资也较多，这无疑对A股相关板块个股是利好。要把握其中的机会，选股是关键，同时要关注催化剂的影响。

　　晋西车轴：中国车轴行业的龙头企业，世界最大的车轴生产企业。在高铁车轴领域有先发和规模优势，已掌握了高速列车车轴的生产技术。2013-2015 年是高铁建设通车高峰期，同时，全国已保有的动车也开始分批进入维修周期，动车高速轮轴需求旺盛，目前我国动车轮轴基本依赖进口，伴随未来我国标准的出台，晋西车轴有望直接受益。公司基本面优良的晋西车轴2012年净利润增加128%，近期非公开增发获得证监会通过，募投项目加速公司向高端制造转型。7月23日龙虎榜中有两家机构大幅买入，表明机构看好该股后市。

　　中国北车：全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，2011和2012年中国北车连续两年获得全球轨道交通装备销售冠军。其今年上半年地铁车辆订单创历史新高，取得7个城市9条城轨线路共计56.58亿元的车辆订单，从而获得了上半年国内市场60.2%的份额。动车招标有望在七、八月份间启动，公司分得较理想份额是意料中事。7月初获控股股东增持，彰显发展信心。

　　永贵电器（300351）：去年9月下旬才上市的创业板次新股，盘小且没经历过恶炒。公司主营的车辆提供连接器产品受到铁路行业的建设投资规模和速度的影响较大，业绩弹性大。

　　本刊研究员 陈斌