经过两年多的申请审查流程，招商银行（600036）配股批文终于尘埃落定。公司日前发布了关于A股配股申请获得中国证监会核准的公告。据测算，公司配股融资总额将不低于285亿元。
上市银行巨额融资圈钱早成为平常事，由于信贷规模的快速增长，银行资本压力明显增强，近年来上市银行加大了通过资本市场圈钱，以满足提高资本充足率的需求。而招行的巨额融资对目前脆弱的A股市场带来了压力。7月24日，上证指数盘中一度下跌超1.5％，而招商银行当日最大下跌幅度亦超过3％，银行股全线下跌。
虽然有券商指出，招行本次配股完成后，公司资本充足率和核心资本充足率将进一步上升至上市银行中偏高的水平，将有利于公司未来的发展。但亦有业内人士表示，一边是天量放贷；一边是没完没了的再融资，不仅积聚了银行的风险，也不利于发挥银行信贷资金对经济转型的引导和促进作用。
提升资本充足率1.5个百分点
据了解，招商银行早于2011年提出A+H配股方案，并于2011年9月获股东大会批准。公司拟向A股股东共配售30.74亿股。按配股比例为10配1.7，以原配股方案中配股价格不低于最近一期经审计的每股净资产（2012年末为9.29元）计算，配股融资总额将不低于285.57亿元。
由于方案在新行长上任后迅速获批，显示出新管理层极强的政治资源禀赋和整合能力。兴业证券研究员认为，这使得我们对公司未来的资源获取和战略实施能力抱以乐观的态度。
此外，从招行截至一季度末资本充足率与核心资本充足率来看，分别为11.41％和8.6％，据测算配股将有望提升公司资本充足率和核心资本充足率约1.5个百分点，预计2013年末公司资本/核心充足率水平有望升至13％和10％以上，显著高于监管标准，这为公司消除了业务发展瓶颈，预计可以支持公司未来至少2－3年的发展需求。
上市银行患再融资饥渴症
事实上，每一次上市银行巨额的再融资都对A股市场表现带来负面效应。2010年5月华夏银行208亿元的再融资方案一浮出水面，市场即用脚投票，当日华夏银行无量一字跌停。2010年6月，中国银行发行400亿元可转债，兴业银行配股，都带动了股价大跌超5％，且拖累银行股表现。今年3月27日，中国平安260亿可转债获批，导致次日银行股大跌，兴业银行甚至跌停。
而此次招行的配股融资方案出炉，大盘亦未能幸免。7月24日，两市低开，银行股走势不佳，招行领跌银行股，最终上证指数以下跌0.52％收盘，而招商银行跌幅1.45％。
日进斗金的银行，却变成了“最差钱”的公司，对此现象一直以来市场都有不少质疑的声音。有分析人士认为，再融资补充资本金一定程度上缓解了资本金率约束问题，有利于银行未来的业务扩张和增强抗风险能力，奠定金融业繁荣的基础。但是其再融资所暴露出来的对资本市场的过度依赖和资本内生机制缺陷，让我们不得不谨慎看待。
本刊记者 杨阳
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