8月主攻小盘周期股

　　成长，成长，还是成长，近期笔者参加的几场无论是券商的中期策略会，还是私募的颁奖活动等，所有的在场嘉宾谈论最多的就是成长股。策略会后的饭局也不意外，张口闭口都是成长股，似乎今年谁组合里没几只成长股就不好意思开口了。刚刚过去的7月份，全国各地都在接受酷暑的考验，股市行情中最热的依旧是成长股。看看医药板块指数的持续不断的创新高，环保股也不甘示弱，软件股更是在下旬展开逆袭，多股连续涨停。这个7月就是成长股的天下，周期股的反弹每次持续时间都不超过半天，让投资者无从下手。但事情正在发生微妙的变化，我们先来看看政策层面的。

　　中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，要统筹稳增长、调结构、促改革，积极扩大有效需求，着力推进转型升级，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，确保完成全年经济社会发展主要任务。积极释放有效需求，推动居民消费升级，保持合理投资增长。稳增长再次被放在突出位置，“确保完成”的措辞将进一步稳定各界预期。目前政策虽不再刻意“推高”，却强调须“托底”，预计更多稳增长措施有望出台，当下再过分看空中国经济已不可取。央行暂停6个月后首次重启7天期逆回购，在本周公开市场到期资金陡增至850亿的背景下，央行再施逆回购的信号意义明显，打破了此前市场对于央票“按兵不动”的预期，月末因财政缴款等因素带来的月底资金紧张将得到缓解。

　　此次会议上关于地产的表态好于预期，因为目前房价依旧没有调整，环比上涨城市数量依旧较多，按理说表态为坚持房地产调控不动摇也是顺理成章的，但本次表态要促进房地产市场平稳健康发展，会打消投资者对行业基本面出现大幅调整的顾虑。市场一直在猜测新一届政府对地产的态度是否能更为强硬，但从地产再融资的松动和近期的表态，似乎依旧让人看到过去对地产政策和调控逻辑的影子。我们认为地产股在经济明确下滑时有做为博弈品种的价值，至少对行业而言不会有超预期的利空出现，而地产企业本身业绩保证性强，类似华侨城之类的个股，业绩增长确定性强，是非常好的配置品种。

　　7月份以来，利亚德、华峰氨纶、海螺水泥等周期股的走强，让我们看到了市场兴趣的轻微转向。上半年被爆炒的成长股目前估值普遍在高位，逢高出局的资金正在寻找“价廉物美”的品种，我们认为，接下来可以从两个方面来选择投资标的：一是行业内将发生大的制度变革，并且这些变革将对行业长期发展产生利好，如市场比较关注的铁路和太阳能；二是行业内供给收缩，产品价格出现上涨，特别是淡季仍能上涨的，如氨纶、稀土、水泥行业等。鉴于目前市场资金面仍没有十分宽松，上述行业中的小盘股无疑机会更大一些，有心人认真寻找，将会有所回报。

　　孙宏廷

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