大摩华鑫：审计为财政体制改革

　　新一轮审计可以被理解为过往审计的增强：覆盖范围从36个地区到全国，并将乡级政府纳入审计。我们预计新一轮审计结果显示的负债增长率应该不会高于之前36个地区两年近13%的增长，因此结论或指向“负债率总体可控，局部地区超标”。

　　新一轮审计的根本目的在于防范金融风险，摸底地方政府债务情况，为新政府为未来十年执政奠定良好基础。主动引爆政府债务风险，进一步引发系统性金融风险的概率极低。从中长期来看，此轮审计或为财政体制改革拉开序幕：先将地方政府的账本打开，然后再采取相应措施打击局部的过度投资，其实质有利于经济结构的调整和经济健康恢复。