震荡中寻找金矿

　　本周上证指数继续以震荡为主，创业板指数则是来了一个冲高回落，但个股的活跃度依旧较高，只是涨幅榜上的个股换了一批，和7月份市场活跃的个股完全两样了。总结近期走得好的个股，印证了我们前期的判断，就是业绩开始走强的个股受到关注，比如装饰园林类个股，从棕榈园林到普邦园林，都是中报业绩增速超预期的。还有一类很明显走强的个股，就是我们前期提到的涨价题材个股，比如华峰氨纶，比如闰土股份，比如浙江龙盛，这些都是产品价格近期因为供给端缺口而涨价的。还有一类个股走的非常好，就是重组类个股，有重组完成的，有重组预期的，比如新民科技，比如新疆天宏等。我们觉得，这三类走得好的个股，应该就是整个八月的主线，投资者一定要学会从中分析寻找。

　　说到金矿，就不得不提一下房地产，我们觉得，无论是从短期还是中期的角度，无论是从基本面还是从题材面的角度，地产股都应该引起投资者的重视了。从近期公布的经济数据看，经济下滑的速度超出管理层的预期。PPI持续通缩，PMI持续走低，稳增长的压力很大。于是，我们看到了逆回购在增加，我们看到了铁路投资在加速，我们看到了房地产调控的说法不见了。目前两市仍有迪马股份、荣丰控股、银润投资等10家房企停牌，其中多家涉及重要事项未公告，这意味着未来可能还将有房企祭出新的再融资方案，而这也将逐步印证监管层对房地产再融资的态度转变。

　　我们注意到，房地产再融资或不限保障房项目，全面放开再融资或很快实现。此前，新湖中宝公布的55亿元融资方案中全部用于棚户区改造项目，方案公布后市场预期对于此次监管层对房地产企业再融资开闸的限制条件中，是否包含保障房开发项目为重要审核依据。但宋都股份的再融资预案显示，其15亿元募集资金将全部用于面向刚性需求的商品住房项目建设，大大超出市场此前对再融资放开范围的预期，打开板块重估空间。伴随行业成交改善及房产税等政策靴子落地渐近，板块也将进入更良好的估值改善通道，龙头类个股和近期有再融资的个股将是我们关注的重点。

　　我们看到，先知先觉的资金已经开始介入到地产股里面。公募基金方面，在一季度出逃地产板块后，二季度也有回补迹象。数据显示，与一季度末相比，公募基金持有地产板块占基金净值的比由3.48%小幅上升至3.59%。中弘股份也获得私募基金的增持。我们从估值安全的角度考虑，中国建筑无疑是一个很好的标的。我们认为，此次研究将其中的普通直营房地产开发业务注入中海地产，或托管有利于中建地产提升管理，将助其成为公司业绩的新增长点，同时也有利于资产价值的重估。中国建筑的两家香港上市的子公司中海地产和中建国际截至目前权益市值贡献合计1030亿人民币，但母公司在A股的市值仅981亿人民币。此次注入或托管后其将在中海外的估值框架下显现出内在价值，有助于体现中国建筑的整体价值。

　　孙宏廷

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