李大霄：三中全会前牛市就已开启

　　近期，伴随着《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布，市场多头情绪也被迅速点燃，“牛市”呼声也再度响起。而因为提出钻石底而被认为“多头司令”的李大霄在接受本刊记者采访时认为，牛市早已开启，无论从估值角度以及政策角度均早已催生大牛市行情，同时在此时机建议投资者宜布局低价标的。

　　牛市基础早已形成

　　自改革细则出台后，近期A股市场出现了连涨态势，很多机构以及专业人士也大呼牛市来临，“应该说牛市早已经来了，三中全会只是推动了牛市的进程而已”，李大霄说。

　　李大霄表示估值水平是牛熊转换的基础。“沪深300估值在10倍以下，再看美股标普500则在15倍左右，差距在逐渐放大。从AH股溢价水平来看，溢价率已经创下2011年以来的新低，再次从股市绝对低点来看，估值水平已经低过1664点的水平，PE或者PB均处低位。”李大霄认为每一次牛市起点的一个共同特征均是估值处于低位，他比喻“就像一个弹簧压到了极限就会反弹”。

　　同时在李大霄看来，经济企稳以及上市公司业绩持续提升是股市走牛的支撑。“今年三季度经济摆脱了下行格局，伴随着经济的企稳回升，企业去库存的情况也到了极限位置，上市公司业绩好转，前三季度上市公司业绩增长超过40%，摆脱了2012年负增长或者零增长的格局。”他表示，经济转暖，上市公司业绩在不断提升，整个市场也会取得成长的支撑。

　　另外从股市内在结构来看，他认为全流通比例加大也是市场稳定走牛的重要原因。“A股市场经历了史上最长的调整，其实也是个股全流通的过程，从30%的流通比例逐渐向100%的流通比例靠近，目前来看随着像中石油等权重股的全流通比例超过83%，整个市场的结构就会发生根本性变化，市场自然会从极端的不稳定状态进入一个稳定状态，市场重心稳定自然定价更为合理。”

　　关注低价投资标的

　　值得一提的是，李大霄也提到了IPO暂停对牛市形成的重要作用，“每次牛市开启均伴随着IPO暂停，IPO暂停说明监管层用了最极端的方式控制新股发行。这种极端的方式催生了供求关系的改变，供过于求导致股票下跌，目前来看，新股发现暂停一年多并不断引入新增资金进入市场，供求关系发生彻底变化也催生了牛市的到来。”那么IPO开闸是否会引发牛市的戛然而止？对此，李大霄明确表示目前时点IPO开闸不会阻断牛市的脚步，“牛头起来自然会引发市场上行惯性，因此牛市也不会因IPO开启而被阻断。”

　　事实上，当前面对普涨格局，似乎所有行业都是三中全会受益股，投资者都很茫然，对此，李大霄坚持认为投资者宜选择低价投资标的。

　　具体来看，李大霄表示封转开下的封闭式基金、上证50ETF、沪深300ETF以及低估蓝筹都是投资者可以关注的标的，“我的逻辑是股价低了才能支撑上涨，有些股票1块钱因为利好被炒到到100元，对于普通投资者来说介入无异于刀口舐血。创业板就是此类。”

　　本刊记者 田磊

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