基金缺席 游资主导二胎概念炒作

　　“单独二胎”政策如期落地，相关概念股周初集体飙升，基金缺席的玩具类个股最受游资追捧。二胎逐步放开中长期利好乳品、纸尿裤材料、钢琴等行业，后续各省陆续宣布落实放开二胎时间表还会刺激相关的概念炒作。

　　游资炒作回避基金重仓股

　　在资金热捧下，周初群兴玩具(002575)，骅威股份(002502)，海伦钢琴(300329)，高乐股份(002348)，中顺洁柔(002511)连续一字涨停，而贝因美(002570)、伊利股份(600887)、光明乳业(600597)三只乳业股却在周一短暂上涨后，周二便开始急速回调。从机构持股的情况来看，群兴玩具、骅威股份、海伦钢琴一家基金也没有，而贝因美、伊利股份、光明乳业等却是基金云集，由此可见游资主导的现象非常明显，游资向来喜欢挑选没有基金入驻的个股拉升，这样做不容易产生因持股集中的基金大量卖出所导致的抛压过重，减轻拉升消耗的资金。其次是贝因美、伊利等今年涨幅已高，而群兴玩具、骅威股份则升幅不大。

　　二胎放开将新增八百万婴儿

　　单独二胎政策是事关国家未来二、三十年的重要政策。二胎放开表明我国生育政策在经历了从鼓励到节制、控制、强制，目前正向逐步放松的转变。而这一转变将带来巨大的市场。

　　据推测，在政策实施的前五年，新生儿可能会有个爆发式增长，预计新增800万新生儿。而该项政策大概会导致多出生1500万至2000万人口。

　　奶粉工业铁定受益

　　尽管股价没有过多的表现，但乳业公司受二胎政策的带动，市场需求放大，中长期受益的确定。国金证券认为：受益“单独二胎”放开，婴幼儿奶粉2014/15销量增长预计由5.7%/5.9%显著提升至7.7%/10.6%。

　　除了婴儿潮以外，婴儿到成年几乎都不会缺少牛奶的陪伴，在目前奶荒日渐严重的情况下，新增的需求无疑会持续加剧供给的压力。总之，二胎能够改善行业中长期估值，提升市场信心，但短期业绩影响不大。

　　奶类个股推荐贝因美：贝因美不但是国内婴幼儿奶粉企业龙头，品牌优势明显，而且是两市唯一婴幼儿奶粉上市公司。2013年四季度及2014业绩有望明显受益于“恒天然”和“第一口奶”事件（贝因美和合生元是高端市场与外资品牌争锋相对的唯二国内品牌）。

　　合生元作为国内婴幼儿奶粉超高端市场龙头，伊利作为中端市场龙头也将明显受益于单独二胎放开的行业销量提升；另外，高端液态奶儿童未来星业务占伊利总收入10%左右，也将明显受益于单独二胎的松绑。

　　婴儿纸尿裤侧重原料供应

　　尽管中顺洁柔股价表现优异，但公司的纸尿裤生产量有限，牌子知名度也不高，在目前纸业供过于求的情况下，公司要想循纸尿裤的路子分食二胎蛋糕，难度不小。

　　婴儿纸尿裤需求增加，就化工而言，主要利好纸尿裤材料子行业。纸尿裤材料主要包括复合纤维和高吸水性树脂，其中前者国内龙头生产企业为江南高纤，其客户包括了恒安、金佰利等主要卫生巾及失禁产品知名厂商；高吸水性树脂(SAP)具有三维网络结构，能吸收相当于自身重量几百倍甚至上千倍的水，受压也不易被挤出，是纸尿裤的另一原材料。由于技术难度较高，目前SAP主要由日本公司提供，国内企业卫星石化（002648）通过多年的研发，逐渐突破日本垄断，3万吨生产线已于2013年下半年建成投产，未来也有望受益“单独”二胎政策。永新股份(002014)定增募资建设的16000吨柔印无溶剂项目，主要是用于纸尿裤等卫生用品，重点供货宝洁旗下帮宝适纸尿裤。

　　文教用品：钢琴被看好，玩具难突破

　　涨幅榜中不少来自婴儿玩具，但实际上这类个股是最难从二胎婴儿潮中获得巨大利益的。玩具行业，生产的门槛低，技术难度小，分散性非常明显，产品之间的替代性也非常强，这导致中低端产品大量充斥市场，群兴玩具、骅威股份、高乐股份的业绩就明显折射出这一行业困境。群兴玩具，骅威股份，高乐股份前三季净利润增长分别为-35%、-31%、14.88%。近三年净利复合年增长率3.74%、2.03%、-3.8%，增长乏力的景象一览无余。

　　与玩具不同，生产钢琴确确实实是技术含量很高的行业，竞争的对手主要是海外品牌。钢琴生产多达400多道工序,工艺的精准度要求极高，各工序之间还需要对组成部分静置处理，制作一架普通钢琴往往需要几个月的时间，而打造一架精品钢琴则需数年的时间。同时，生产的后期还保留了大量手工操作工艺，而且必须由熟练的技术人员才能完成。

　　从网络问卷调查得知，目前有欲望生育二胎的主要有两类人，一是富人，二是穷人。富人不担心经济问题，穷人则不担心生活质量下降问题。反而夹心层的白领既担心经济承受不起，也担心生活质量下降。对于富人来说，在孩子教育方面投资绝不会吝惜，钢琴市场空间的打开是必然趋势。

　　珠江钢琴(002678)中高档立式钢琴产业基地项目已基本完成工程建设并于7月份投产。海伦钢琴今年年中新生产线也投入使用，作为国有民族品牌的珠江和海伦未来产能释放将有助于两家公司在二胎逐步放开的过程中抢占发展机遇。

　　总体而言，二胎逐步放开中长期利好乳品、纸尿裤材料、钢琴等行业，若是基于长线投资则应在上述行业中寻找标的，未来市场规模和业绩提升是股价走强的主要着眼点之一。而短线而言，短期涨幅大的领涨品种如：群兴玩具、海伦钢琴还有短炒的机会。目前，各省市放开二胎的时间尚未公布，后续各省宣布落实放开二胎的时间表的时候，市场必然会迎来第二波炒作。

　　本刊记者 陈浩

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