迪康药业：大股东注入资产浮盈25亿 地产“土豪”玩转资本魔方

　　近期停牌4个月的迪康药业（600466）迎来了复牌后的大涨，根据其复牌后发布的重组公告，大股东蓝光集团旗下房地产业务将注入上市公司，而对于此次资产预估值为90.22亿元。如重组通过也意味着入主5年后，由房地产富豪杨铿控制的房地产业务终如愿上市。对此有投资者惊呼这是重大利好股价将迎来11个涨停，但是狂热背后值得警惕的是机构对该重组概念股反应平淡，分析人士认为在房地产重组、再融资大门尚未开启的背景下，重组能否或通过还是个未知数，另外拟注入标的资产今年已现亏损，大股东如何进行盈利补偿也是投资者不可忽视的。

　　重组兑现大股东浮盈16.5亿元

　　重组预案显示，迪康药业拟通过发行股份的方式，购买蓝光集团、平安创新资本、公司实际控制人杨铿合计持有的蓝光和骏存续公司100%股权，发行价为4.66元/股。根据评估，上述资产预估值为90.22亿元。蓝光和骏存续公司由蓝光和骏分立而成，蓝光和骏旗下非房地产业务将被剥离。

　　作为医药行业的上市公司，此次收购房产业务，迪康药业主营将发生改变，公司同时公告拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金，募资总额不超过30.07亿元，发行底价为4.20元/股，配套资金主要用于标的资产下属中小套型刚性住房、普通商品住宅项目及商业项目的开发与建设。

　　我们注意到，截至11月21日受此消息提振，迪康药业的股价收获了连续三个涨停板，股价也从停牌前的收盘价4.27元上涨至11月21日的收盘价5.82元，如果重组成功，按照本次发行股份购买资产的新增股份来看，蓝光集团145804.04万股以及杨铿自身获得的15972.42万股，使得实际控制人杨铿两日共计浮盈25亿元。

　　连续涨停背后暗藏隐忧

　　一家主营医药的上市公司转型做房地产，前景预期催生了二级市场的火爆行情，面对迪康药业实现了两个交易日的连续涨停，更有投资者乐观预期将出现11个涨停板。

　　对此，也有不少专业人士捧场，值得一提的是有业内分析人士将其与最近同样收购大股东地产业务的广宇发展对比，认为迪康药业收购房地产业务相当于是一种借壳行为，主营业务会发生改变，同时拟购标的资产也较受认可，这种转变对于公司估值和股价的提升作用是比较大的，据此认为会出现多个涨停。

　　但是值得警惕的是，由于迪康药业此次重组构成借壳上市，从整个行业来看，自2010年房地产重组、再融资大门关闭以来，首个房地产公司达到“借壳上市”标准的案例。在借壳审核趋同IPO以及房地产政策尚不明朗的情况下，相对于此前的定增收购房地产业务的上市公司，此次审核门槛无疑将大大提高，迪康药业的重组是否能获得监管层的放行仍然是个未知数。

　　另外具体从本次注入标的资产情况来看，此次拟注入上市公司的蓝光和骏存续公司近年来经历了资产规模的快速扩张，但今年前10月净利为亏损1.4亿元，且资产负债率高达90.7%。有分析人士认为，此次注入上市公司的资产成色存疑，未来能否对迪康药业的股价构成支撑还有待市场检验。

　　地产富豪玩转资本魔方

　　根据公告，在此次发行股份购买资产完成后，迪康药业控股股东仍为蓝光集团，实际控制人仍为杨铿，重组不会导致控股股东和实际控制人发生变更。

　　资料显示，该公司实际控制人杨铿曾入选多个富豪榜单，最近期的则是以170亿资产位列2013年胡润全球富豪榜大中华区第79位。事实上，这位地产富豪早已觊觎迪康药业的壳资源，2008年6月，蓝光集团最终以拍卖的形式受让迪康药业5251万股，成为其大股东，但5年间受困于房地产业股市融资暂停的调控政策因素，蓝光地产注入迪康药业一事一直未能实现。

　　不过在此期间，虽然上市融资夙愿未能成行，但这位地产大鳄玩起资本魔方也赚得盆满钵满，资料显示，2008年蓝光集团受让迪康药业股权的成交价款为3.22亿元。但从2011开始，蓝光集团开始大手笔高位减持迪康药业，从2011年3月到2011年11月短短的8个月时间，蓝光集团累计减持5299万股，占总股本的14.9%。2012年3月23日，蓝光集团再次减持8.03万股，按照减持当日收盘价计算，自2011年以来蓝光集团累计套现5.18亿元，早已实现了全部收回在迪康药业上的投资。

　　除此，作为产业资本，蓝光集团在迪康药业上的分红回报也让投资者眼红。2010年迪康药业实施了每10股转增15股的分红，此后迪康药业的业绩一路下滑，但显然对于这位大股东来说则收益颇丰，截至目前，虽然历经多次减持，蓝光集团手中仍持有迪康药业6135.06万股，占总股本的13.97%。

　　机构颇为谨慎

　　但是值得注意的是作为一个重组概念股迪康药业一直以来却不受机构青睐，记者发现，从迪康药业公布的前十大股东持股数来看，除大股东蓝光实业外，其余九位股东持股数均在600万股以下，且6位股东持股数在100万股以下，与大股东达6000之多的持股数相差悬殊。另外，公司股东人数一直也处于高位不下的状态，个人投资者众多。数据显示，截止2013年三季度，公司共有股东10.64万人，实在让人惊叹。近乎超过很多大蓝筹公司的持股人数。

　　除此，从前十大流通股东的机构数量也可以佐证，截止三季度末迪康药业前十大流通股东中，除了中信信托托管的基金9号外均为散户，实际上这一现状已持续近一年，可见，在资产注入消息发布前，该股平庸的基本面并未引起机构投资者的关注。

　　本刊记者 田磊