9家新能源公司真伪
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2010-03-08 11:03
自从去年下半年开始，决策层调整能源战略的信号就不断，2009年8月底首次表示要创造以低碳排放为特征的新经济增长点；2009年11月末国务院常务会议提出2020年新目标；2010年，“两会”前成立高规格能源管理机构……
而且，新能源受到政策支持还将持续。据悉，迟迟未能出台的新能源产业振兴规划将有可能在“两会”后出台。而且，《能源法》也正在上报国务院。
既然受到政策的青睐，那么，在A股市场，从来就不缺乏炒作的热情。风能、太阳能、核能、清洁燃烧发电等等，凡是对新能源沾亲带故的上市公司，都能在机构的鼓吹下和股民的吹捧中实现股价的腾跃。
然而，概念从来就不能支撑股价。没有真实业务和业绩的支撑，股价的上涨必然是昙花一现。因此，区分哪些是真正有新能源业务支撑的公司，哪些只是依靠概念装饰的伪新能源公司，对判断公司股价的未来前景相当重要。
按照Wind资讯的划分，目前A股市场有57只新能源概念股，我们为投资者找出有真正新能源业务支撑的5家真公司，它们是：天威保变、东方电气、金风科技、宝新能源、杉杉股份。
同时，我们找出其中一年多来因受市场热捧而表现最活跃的新能源热门概念股，通过逐一分析它们的业务构成和新能源业务发展现状和前景，从而分辨出4家被热捧的伪新能源公司，它们是：长城电工、航空动力、中成股份、中炬高新。
新能源异军突起
我国新能源产业的开展已有多年，但是，2009年可以视为新能源产业的分水岭。全球性的金融危机中，为了摆脱困境，美国率先启动了未来10年的新能源规划，短期是为化“危”为“机”，寻找新的经济增长点，振兴美国经济，而长期则是为树立美国在未来新能源领域的制高点，使美国成为低碳经济的规则制定者和领导者。
而中国为了不至于成为低碳经济的追随者，从2009年以来也明显增加了对新能源产业的政策支持力度。尽管对新能源产业是否存在产能过剩的争论依然没有结果，但是，我国可再生能源比重远远偏低确实毋庸争论的，能源结构调整刻不容缓。
既然受到政策如此程度的青睐，那么，在A股市场，自然也就不缺乏炒作的热情。
为了分析新能源概念板块与整个市场的走势对比，我们制作了新能源概念的板块指数，结果表明，从2009年至2010年3月2日，新能源概念板块指数累计涨幅达到110.17%，而同期上证综指的涨幅则只有63.4%，前者领先超过46个百分点。
其中，一些受到资金吹捧的个股更是涨幅惊人。比如，有着新能源发电业务的凯迪电力，累计涨幅达到424%，中成股份更是依靠虚无缥缈的新能源概念而累计上涨了269%。
那么，这些公司中，哪些是真正有新能源业务支撑的公司，哪些只是依靠概念装饰的伪新能源公司呢？
关注5家真公司
新能源是典型的技术和资金密集型产业，我们相信，只有那些进入行业较早、专注于新能源业务、实力较强且市场份额较高的竞争者，才能在市场争夺中笑到最后。为此，我们为投资者找到4家。
目前，为资本市场所关注的新能源子领域包括风能、太阳能、核能、清洁煤发电等。在能源结构升级过程中，风能、太阳能以及核能将扮演主要角色。由于对环境损害小、市场化程度高等优点，风电有望成为我国新能源产业景气度最高的子行业，核能、太阳能的景气度可能略逊。
国内上市公司中，东方电气在核能、风能设备领域的优势非常明显，公司是国内唯一可以生产火电、水电、风电、核电、气电五种发电设备的全能型制造商，在国内风电设备市场份额居第二位，仅次于华锐风电，而在核电领域，公司在核电相关设备的综合市场份额达到30%，是二代加市场的龙头企业。
而天威保变则是国内太阳能产业中的领跑者，子公司天威英利是国内最优秀的光伏电池供应商，拥有完整的光伏产业链，在产业内具有明显的竞争优势。
金风科技则是专注于风电设备的龙头企业之一，在2008年国内新增风电装机容量中占18%，公司拥有完全的自主研发设计能力和完整自主知识产权。
此外，我们要强调的是，我国在短期内无法扭转煤炭作为第一大能源的局面，因此，在未来十年甚至数十年内，提高燃煤效率，促进清洁煤燃烧技术产业的发展，是一条不得不走而且增长空间巨大的新能源产业道路。
目前，国内清洁煤燃烧技术领域处于领先的上市公司是宝新能源。该公司是国内清洁煤燃烧技术发电的龙头企业，目前公司的发电量基本全部来自清洁煤燃烧发电，未来3~5年，公司产能将成倍增长。此外，公司还积极进入风场建设，提高提高在新能源发电领域的综合竞争力。由于符合节能减排方向，公司的上网电价明显高于普通火电和广东省的一般脱硫发电。
而杉杉股份则是国内锂电池领域的领导者，从1997年开始就涉足锂离子二次电池材料的生产销售，形成了正负极及电解液三大产品体系，尽管国内外锂电池作为汽车动力的广泛应用尚不成熟，但这是大势所趋。
当心4家伪公司
对于热衷于在新能源概念股中挖掘投资机会的投资者来说，分辨出其中的伪新能源股同样重要，这可以避免盲从可能带来的损失。
首先，我们找出在过去一年中最为活跃的新能源概念股。分析新能源概念板块指数与上证综指的走势对比可以发现，在2009年以来，新能源板块有两个阶段明显领先于市场，第一个阶段是2009年初至2009年5月7日，第二个阶段则是2010年以来的两个多月。
在第一个阶段中，新能源板块指数上涨了82.2%，领先上证综指40个百分点，尤其是从3月底到5月初的这一个多月中，领先优势尤其明显；在第二个阶段中，上证综指下跌了6.2%，而新能源板块则逆势上涨3.8%。
也就是说，在上述两个阶段中，新能源板块明显受到市场的格外青睐。我们相信，在这两个阶段中，如果个股走势都要强于新能源板块，那么，这些个股就是备受市场吹捧的新能源热门概念股。
以这一条件进行筛选，这样的个股有13只，剔除被Wind资讯列入的两只节能股，那么还有11只新能源概念股。
我们对这些公司的新能源业务进行逐一分析，一方面，我们去了解各公司新能源业务对收入和利润的贡献占比；另一方面，我们还分析公司所掌握的新能源技术是否具有明朗而可增长的市场前景。
据此，我们为投资者分辨出4家虽被市场热炒，但却是名不副实的新能源概念中的伪公司，它们是：长城电工、航空动力、中成股份、中炬高新。这四只个股自2009年以来的累计涨幅分别达到168%、214%、269%、244%。
长城电工主营电工电器，其新能源概念来自旗下子公司的燃料电池业务以及风能业务，但到目前，两项业务均未能对业绩有所贡献，其中，燃料电池业务仍是处于研发阶段，而风能业务规模尚小。航空动力以及中成股份，与前者实质相似，均有着一定的新能源概念，但新能源业务均非主业务，也未能对公司业绩产生贡献。至于中炬高新，该公司的镍氢电池虽然目前会产生一定的业绩贡献，但其却存在低碳争议，况且，从长远看，被更环保的锂电池取代将是大势所趋。
东方电气(600875.SH)新能源产业中的“全能选手”，这家从汶川地震中凤凰涅槃的公司在风电、核电等领域都有着令人瞩目的技术优势和市场份额
天威保变(600550.SH)太阳能领域的领导者，子公司天威英利是国内唯一一家具备完整产业链结构的光伏企业，每年为上市公司贡献近50%的利润
金风科技(002202.SZ)在最具前景的新能源品种--风能设备领域拥有强大的技术能力和市场份额，近年来业绩持续高速增长
宝新能源(000690.SZ)不要小看这家规模不大的民营发电企业，其发电量百分之百来自于清洁煤燃烧发电技术，这使得其毛利率长期大幅领先于整个火电行业
杉杉股份(600884.SH)国内最大的锂离子电池材料综合供应商，在未来的新能源汽车领域，拥有雄厚资金和技术的产业先行者无疑将能更快地赢得市场
长城电工(600192.SH)新能源业务还没有对业绩产生贡献，燃料电池概念从10年前直到现在，仍然处于研发阶段，而所谓的风能业务，目前还难有作为
航空动力(600893.SH)公司被市场炒作的理由是军工和新能源概念，而新能源概念则来自所谓的太阳能发动机项目，很难相信这一募集资金项目在短期内能产生收益
中成股份(000151.SZ)公司的核能概念只是源自公司在核能研究领域有着一定的优势，而这些技术优势能否转化为可商用的产能，存在很大的变数
中炬高新(600872.SH)公司的镍氢电池确实已经算不上什么新能源了，更环保更节能的锂电池终究要将其淘汰，尽管短期在国内尚有优势，但其未来实在难以期待
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