创业板盛宴背后高管的疯狂套现

　　【摘要】今年创业板指数一路攀升，成为股票市场上的一道靓丽的风景线。然而在创业板盛宴背后却是另一番景象——高管的疯狂套现，高管为了能够在二级市场上卖一个好价钱，可谓想出各种方法，通过发布利好消息来拉升股价，从而减持股票，甚至通过公开场合发表未来不减持股票的言论，而实际情况却依旧减持股票。这样很大程度上是损害了不知情的小股东的利益，资本市场的监管机构应该对这种行为加以警戒，制定相关的政策来约束这种行为，资本市场的相关制度有待完善。

　　【关键词】创业板 减持 套现

　　2013年10月10日，创业板指数最高达到了1423.97，创了历史最高记录。回顾这一年来创业板指数的一路攀升，与大盘指数对比形成的强烈反差，不禁让人深思是什么原因造就了创业板的高歌猛进。一方面，人们对创业板的估值提高了，而且有些创业板的公司2013年放出的业绩不错，大家愿意赋予这些公司更加高的估值；另一方面则是这些公司的高管不断地进行减持，这些高管是不是为了减持故意进行盈余管理，为了卖一个好价钱，通过各种渠道释放利好消息。

　　首先，让我们来回顾下创业板这几年的发展态势。经过十一年的筹备，2009年10月30日，首批28家创业板上市公司在深圳证券交易所上市交易。首批创业板上市的公司立即遭到投资者的爆炒，呈现出高发行价、高发行市盈率和高超募资金的特点。在2010年11月4日之前，股票锁定的一般规定为：公司股票上市交易之日起一年内不许转让股票；公司股东在担任公司董事、监事或高级管理人员期间，每年转让的股份不超过本人所持公司股份总数的百分之二十五；离职后半年内，不转让所持有的股份。尽管刚刚上市的公司的发行价格非常高，但是公司的高管并不能进行套现，而这些公司的股价随着时间的推移，一般都会慢慢的回落，股价的回落自然导致了高管所持有股票的市值大大地缩水了。当股价跌到非常低的位置的时候，高管们自然不会想到减持，他们想到的是如何将股价进行抬升，进而将股票以一个较高的价格进行出售。

　　2013年由于创业板迎来大量限售期为36个月的首发原股东限售股解禁，解禁市值瞬间暴增至2637.03亿元，超过了前三年的总和。其中，2013年上半年解禁市值为931.59亿元，下半年则为1705.44亿元，接近上半年的2倍。实际上，创业板2013年以来表现强势，已经为股东和高管们提供了最好的解禁时机。据数据统计显示，截至12月12日，2013年两市所有高管由本人亲自减持的减持行为共有4262次，这4262次减持金额约为331亿元。这些减持行为中，来自中小板和创业板公司的共有3596次，涉及金额约为317亿元。和去年同期相比，以中小板和创业板的数据为计，2013年以来的减持行为是去年的2.26倍，而涉及金额是去年的3.45倍。上述4262次的减持中，有2030次发生在2013年上半年，这也意味着，下半年发生的高管减持行为有所增长。

　　高管减持套现的金额数量巨大，并且多次套现，减持的频率非常高。数据显示，碧水源2013年已经累计发生11次高管减持，净减持金额达到5.5亿元；掌趣科技也遭到了高管的7次减持，净减持金额达到了5.4亿元。高管减持最引人热议的当属华谊兄弟的王氏兄弟，11月28日，华谊兄弟发布公告称，公司收到实际控制人、控股股东之一王忠磊有关减持股份的告知函，王忠磊于11月27日通过深交所竞价交易系统减持公司无限售流通股456万股，减持均价为30.32元，套现1.38亿元。2013年4月30日华谊兄弟实际控制人王忠军、王忠磊的减持承诺到期后，王忠军便在公开场合承诺两人不会减持华谊兄弟股票。但仅仅24天过去后，王忠磊就减持了股票。王氏兄弟年内累计六次减持，总共套现金额超过8亿元。关于王氏兄弟套现事件，市场议论纷纷，对其表示质疑者居多。公司高管在公开场合发表言论，但是实际情况却和其宣称的情况完全相反，这不禁让人质疑公司高管这种出尔反尔的行为。

　　创业板高管们的减持时机之准的确耐人寻味。公司的高管通过发布利好消息，紧接着就进行减持，在股价高位进行减持。比较典型的一个案例就是华平股份，公司发布2012年年报业绩预告以后，公司的监事和董事进行了四次减持，共计减持45.89万股，套现金额达1670.32万元。第二次的是发布权益分派实施公告，公司高管刘晓丹减持310万股，套现1.17亿元，熊模昌减持59万股，套现2230万元。

　　通常公司高管对于公司未来发展具有信心的话，高管往往会对公司的股份进行增持抑或保持不变。而高管进行减持，是否预示着高管对公司未来发展的担忧。而高管减持的时候，很多时候都是伴随着公司发布利好消息，显示公司未来发展前景良好。这两种矛盾的情况，是否仅仅是公司高管为了减持而通过发布利好消息做的秀。高管为了减持，通过各种手段拉升股价，往往损害的是小股东的利益。为了维护资本市场的公平性，监管机构是否考虑对这种行为加大监管，出台相应的政策，塑造良好的氛围？

　　作者简介：刘小华（1989-），男，汉族，江西赣州人，毕业于上海交通大学，研究方向：审计。

　　文/刘小华