如何降低中小企业资金成本

　　中小企业资金成本包括两部分：借入资金成本和自有资金成本。如果中小企业已经实现了所有权与经营权分离，成为真正的法人企业，中小企业降低资金成本，既要降低借入资金成本，也要降低向股东筹集资金的资金成本。如果中小企业所有权与经营权是合一的，就是某个股东或者几个股东的私营企业，这类中小企业降低资金成本就是降低借入资金资金成本，降低自有资金成本就是降低股东的期望报酬率，实际意义不大。

　　国家为了促进中小企业发展，出台了许多政策，希望通过降低中小企业资金成本来支持中小企业发展，但效果并不明显，中小企业贷款利率不但没有降低，反而有上升趋势，今年银行贷款名义利率已经从去年的8%上升到10.5%，实际利率则达到20%，中小企业不堪重负。实际利率为什么这么高？原因很复杂，主要原因是银行不愿意低利率对中小企业贷款，对中小企业贷款风险大，贷款成本高，中小企业信用状况差，信息不透明是造成银行不愿意低利率对中小企业贷款的主要理由。另外银行对中小企业贷款还设置了许多限制条件，如抵押担保、银行理财顾问费、强制购买理财产品费、疏通关系费、手续费等，这大大增加了中小企业实际资金成本。

　　中小企业要想降低资金成本，首先要从自身做起。中小企业要做到产品适销对路，这样才能有稳定的现金流入，甚至可以预收货款、延期付款，才能减少对资金的依赖，减少向外部筹集资金，资金成本自然下降。中小企业要尽量提高自己的非现金资产的抵押价值，提高生产设备技术含量和通用水平，这样可以方便向银行申请贷款，也有利于降低资金成本。中小企业要大力提高信用水平，改善财务状况，提供高水平财务信息，这有利于企业筹集资金，也有利于降低资金成本。中小企业要改变依赖银行的筹资习惯，多渠道筹集资金，这样也有利于降低资金成本，比如向企业内部员工借款，搞员工持股计划。员工将钱存放银行或者买银行理财产品，收益率也就在4%-6%之间，如果企业让员工有10%的收益率回报，员工还是愿意将钱投入自己所在的企业的，这既有利于企业也有利于员工，是双赢策略，比起银行借款大大降低资金成本。搞员工持股计划，企业有了稳定的资金来源，也有利于改善企业治理和管理，更是长期有利于企业和员工的双赢策略，同样有利于企业长期降低资金成本。

　　中小企业还可以通过资产证券化信托融资降低资金成本。与银行贷款相比，资产证券化信托融资有以下优点：一是降低企业整体资金成本；二是融资期限较长，有利于企业的持续发展；三是根据信托的法律特点，企业可以在不提高资产负债率的情况下实现融资，优化了企业资产负债结构。比如融资方可以把厂房、机器设备等非流动性资产，以及在建项目的预期现金流等相关权利设立证券化信托产品，通过信托机构向广大投资者发售，从而筹集所需资金。通过这样的融资模式，就可以将非流动性的资产转换成流动性极强的现金，能够很好地解决融资方的现金支付瓶颈，还可以加快总资本的流动，有利于提高企业利润率和资本使用效率；四是有利于企业战略性并购。由于这样的融资操作具有表外会计处理的特点，其资产从并购方的资产负债表上剥离，并且确认现金收入，负债不变。正是因为在获得现金的同时负债不变，所以利用资产证券化融资能有效解决资金不足，并且优化并购方财务结构。

　　降低中小企业资金成本，银行等金融机构也应该发挥积极作用。银行靠提高贷款利率的方式对待中小企业，这不是长久之计，也不符合国家政策，也不是减少银行坏账的治本之策。银行等金融机构要本着互利共赢的原则，在共担风险、共享资源的前提下，开展多方位合作。银行等金融机构要与担保公司、中小企业开展三方对话，增进理解，消除壁垒，巩固和扩大金融合作成果，实现三方共赢，这是降低中小企业资金成本的重要策略之一。

　　王棣华