华安尚志民：结构性牛市与熊市并存

　　在《投资者报》去年推出的“基金经理赚钱榜”中，华安宏利基金经理尚志民在454名基金经理中排名第2。他管理的华安宏利与基金安顺，超越同期上证指数分别高达129%、315%。这位基金业的长跑健将怎么看下半年市场？

　　6月下旬接受《投资者报》记者采访时，尚志民表示，结构性熊市和牛市并存，将在较长时间内存在。“与其去揣摩和博弈政策，不如客观评估数据，同时，对市场局部机会抱以积极的心态挖掘个股。”

　　转轨、过渡，这是尚志民判断当前经济与市场的核心观点。

　　他认为，流动性预期的方向性转折信号出现时间早于预期，是上半年市场调整的最主要原因。“转折信号不仅预示着流动性在数量上会发生变化，也暗示了政府在转变经济增长模式上的决心比预期更坚决。”

　　这意味着，短期而言，经济新增长动力部分不足以完全抵销原先过于依赖投资拉动经济增长的部分；中期，则意味着企业盈利模式和核心竞争力受到挑战与重新确立，其中的不确定性增大。

　　但从长期看，尚志民称乐于看到持续渐进的经济转型。“如果认为中国在此轮经济转型过程中，有能力由大国发展成为强国，那么忍受市场目前的短期波动就是有价值的。”

　　对于上半年跌幅惨重的金融地产板块，尚志民并不悲观。他认为，下半年大跌的概率较小，但房价下跌概率会较大，房地产股票可能存在超跌反弹。

　　在投资机会上，尚志民看好内需行业和战略新兴产业中估值合理的股票。

　　此外，他关注盈利模式的创新及未来经营现金流稳定的公司，这往往会让这些公司带有轻资产的特质，且稳定增长有助于通过持有时间来消化暂时的高估值。