多氟多：锂电业务有望爆发式增长

　　本周市场风险显露，但也同时为投资者提供了以极低价格买入优质公司股票的机会。招商证券本周推荐多氟多（002407），理由是看好公司锂电业务，将受益于未来新能源汽车的爆发式增长。

　　在多氟多基本面的把握上，投资者可从两个角度观察，其一是锂电业务是公司业务转型的亮点，目前处于产销两旺的格局；其二是传统氟化盐业务已经持稳，可以提供稳定的业绩支撑。

　　锂电业务方面，2015年上半年公司动力锂电池产能已达5000万AH/年，产品涵盖新大洋、时空、少林等电动汽车客户，供不应求，2015年中期销量同比增长200%以上，实现收入达1.14亿元，增幅252%，净利润达1151万元。同时，公司拥有2200吨/年六氟磷酸锂产能，产品供应比亚迪、杉杉、新宙邦等企业，并出口到韩国、日本等国家，销量增幅达20%以上。

　　未来预期上，多氟多有望实现“锂电池+新能源汽车”齐发力，从而迈向辉煌。至2015年7月底，多氟多的锂电池产能达到1亿AH/年，预计2015年底达到3亿安时/年，搭乘国内新能源汽车爆发的快车，实现快速的发展。新能源汽车方面，2015年8月初多氟多完成并购河北红星汽车69%的股权并购，由此进入汽车整车制造领域。

　　战略规划上，未来多氟多是以红星为平台，打造起涵盖锂电池、电机、电控、汽车组装一体化的新能源汽车产业链，拓展发展空间。按计划，2015年红星汽车产量不低于1000辆，2016年汽车产能达1.4万辆，2018年产能达到10万辆，利用车联网和大数据的探索全新的商业模式，以实现跨越式发展。投资者可以把握的是，多氟多目前形成了类似比亚迪业务的产业链条，只是在业务体量与比亚迪还有差距，可视为“小比亚迪”。

　　事实上，由于国内电动汽车大发展，2015年上半年新能源汽车产量达7.85万辆，同比增长3倍。但新能源汽车的快速增长，使上游动力锂电池出现供不应求的局面。2015年以来诸多整车厂家因为动力电池供应不足，像比亚迪、江淮、上汽、北汽等皆出现由于动力电池供应不足，新能源汽车交车的周期超过一个月。

　　而多氟多则在这样的格局下占据优势，新能源锂电池需求的爆发，多氟多的六氟磷酸锂亦将出现供应紧张局面，进一步扩张不可避免。公司六氟磷酸锂作为锂电池重要原材料，目前已经出现量价齐升的局面。调研显示，多氟多目前国内市场份额已经占比接近40%，与张家港森田化工形成行业内2大寡头。业内普遍预计2015年底或者2016年多氟多将进一步扩建六氟磷酸锂产能，预计将从当前3000吨扩张到6000吨。

　　传统业务上，由于氟化盐产能过剩，竞争激烈，公司仅仅实现微利。多氟多2015年上半年营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为9.85亿元、951万元，收入同比增长11.48%，业绩扭亏为盈。

　　业绩方面，招商证券给出多氟多2015-2017年EPS分别为0.23元、0.53元、0.93元。

　　林然

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