常山药业：二次蜕变正逐步进行

　　常山药业（300255）：公司上半年业绩增速为10.27%，分季度来看，公司二季度单季度业绩增速为12.49%，高于一季度单季度增速7.13%，呈现逐季加速态势。我们认为公司下半年业绩有望持续向好，因为原料药部分销量增长态势良好，低钙制剂具有刚需属性，受医保控费影响较弱，受益进口替代及基层放量逻辑不变，仍有望高速增长。此外，公司于不久前抛出员工持股计划，份额上限为1.0亿份，按照1：1的比例设立优先份额和次级份额，股东大会通过后6个月内通过二级市场实现购买，锁定期12个月。此员工持股计划有大股东担保，彰显了对公司未来长远发展的坚定信心。

　　公司从去年开始强调的“多亮点业务助力打造升级版常山，二次蜕变可期”的逻辑正在逐步兑现。创新药方面，上半年公司艾本那肽长效制剂已经获批I/II/III期临床，再加上公司具备基于白蛋白载体平台的多产品线布局以及在研创新药储备，公司正逐步进入到创新药时代。制剂出口方面，公司与DMed合作，在欧洲市场做出了初步尝试。医疗服务方面，公司第一家血透中心预计三季度落地，同时公司已经设立子公司，未来对连锁血透中心进行系统管理，并围绕血透产业链进行系统性布局，未来有望深入晚期肾病、糖尿病等慢病管理。外延式发展有望加速公司成长进程，打造公司新亮点。

　　操作策略：二级市场上，近期该股处于探底阶段，在基本面持续利好之下，后市有望迎来反弹，可保持关注。