网宿科技：业绩连降 PE总裁提前撤离
- 来源:投资者报
- 关键字:网宿科技
- 发布时间:2010-09-13 14:00
而随着时间的推进，因公司业绩欠佳辞职的公司前任总裁彭清将在10月30日迎来限售股解禁的套现机会。
在公司业绩不佳的背景下，彭清持有的431.51万股市值高达8000多万元的网宿科技股份是否会遭到减持？占流通股本达11%的该部分股份减持又会给公司带来怎样的冲击？
PE总裁辞职
就在网宿科技发布业绩“变脸”预告后，今年3月8日，时任公司总经理兼董事会战略委员会主席的彭清向公司董事会递交了辞呈。同时宣布辞职的还有担任独董的南京财经大学副校长、教授王开田。
此后，彭清在接受媒体采访时表示，其辞职的主要原因之一就是业绩压力。
据悉，就在网宿科技上市当日，彭清给网宿科技定下了三年之内的三个目标，其中之一就是每年的营业收入以50%速度成长。PE(私募股权基金)出身的彭清当初为何许诺如此高的业绩增长？
北京博观创投总裁助理邹剑龙告诉《投资者报》记者，作为PE投资者，一般会为所投资的公司补充财务、销售、董秘之类的管理人员，一般不会进入企业担任总裁。“如果一家公司连总裁都没有选好，那投资它就比较危险了。”邹剑龙表示。
今年46岁的彭清最早出道于互联网，后转投PE行业，曾在中国宽带产业投资基金担任高级投资经理，并在多家IT公司担任过高管。2006年底，网宿科技在急需融资时，公司的创始人刘成彦等找到了彭清。
彭清于2007年3月加入网宿科技。 2个月后，彭清当选为董事， 并开始担任网宿科技总裁。业内推测，邀请彭清加盟公司出任董事、总经理，正是看中了他在创投行业的能力：在彭清加盟后，网宿科技很快得到了两笔来自深创投、达晨创投的PE注资，各4000万。
2007年12月，彭清获得网宿科技部分股权转让，上市前已成为网宿科技第5大股东，2008年网宿科技成功上市。
业内人士分析，从种种表现来看，将网宿科技打造上市是彭清加盟网宿科技的终极目标，现在其在公司的“使命”已基本完成，离职背后难掩利益动机，这也是造成彭清“三年总经理，上市即请辞”的根本原因。
盈利跌势四季难止
让人失望的是，上半年业绩下降的趋势仍然不会终结。第三季度净利润网宿科技的预告仍然是下跌，跌幅预计为20%~30%。果真如此的话，这将是公司连续四个季度净利润下跌。
回溯2009年10月底，作为第一批28家公司之一，网宿科技成功登陆深交所创业板上市。就在上市前夕，公司董事长刘成彦在接受央视专访时信誓旦旦地宣称：“我们非常有信心未来三年公司收入每年递增50%。”
不过，2月24日，公司一纸业绩快报就给了投资者当头一棒。网宿科技公告表示， 公司2009年实现净利润3812万元，同比仅增长2.8%。
4月26日，网宿科技再发2010年第一季度报告，称公司一季度实现主营业务收入6786万元，归属于上市公司股东的净利润为503.81万元，同比分别下降5.54%、61.13%。
对于盈利持续下降的原因，网宿科技一直以“公司人员增加、设备折旧及研发投入增加，同时市场竞争加剧导致产品价格下降等”为由进行解释。
同样让投资者担心的还有公司毛利率的不断下滑。2010年上半年，公司综合毛利率从去年同期的35.54%下降至今年上半年的33.59%，其中核心业务IDC和CDN均遭遇不同层次的下滑：IDC服务从上年同期的26.60%下降至本期的21.71%，CDN服务则从上年同期的48.29%下降至本期的44.35%。
而毛利率的下降让业内对网宿科技缺乏核心竞争力的质疑愈发强烈。创建于2000年的网宿科技主营业务共有两块，IDC业务和CDN业务。其中所谓IDC业务，就是网络服务器租用和托管以及相关的其他业务；CDN业务则为内容分发网络业务，通过在现有的Internet中增加一层新的网络架构，使用户获取离用户最近的服务器，提高网络连接速度。
在业内看来，IDC业务几乎不具备技术含量，仅仅是提供网络设备空间的一个服务；CDN业务虽然有一定技术含量，但也缺乏门槛——国外CDN业务已经开展多年，国内的CDN业务不具备任何技术优势，仅需要投入一定的设备即可加入。
在核心客户CDN业务的内部化、行业竞争激烈致价格体系下滑等因素的作用下，市场普遍质疑网宿科技的CDN业务正在萎缩 。海通证券计算机及通信行业首席分析师陈美风更指出，目前公司技术竞争优势并不明显，长期看存在较大的技术替代或更新风险；公司IDC业务带宽单价降幅以及CDN业务毛利率降幅均可能会超出预期。
“包装上市”猜疑
从上市前高增长到上市之后的一落千丈，中间仅仅间隔了四个月，标榜高增长的创业板新军网宿科技的变脸之速也引发了其“包装上市”的猜测。中央财经大学一位教授表示，包装或者做高利润的基本手法，就是多做应收款和存货，少计应付款、折旧。
而2008年网宿科技的应收款增加2702万元，存货增加65万元，应付款增加114万元，从而使其净利润等额增加 2654万元，占网宿科技2008年净利润的71.58%——网宿科技2008年有重大嫌疑通过做高应收款和存货来操纵利润，包装上市。
即便仅从净利润看，2007年网宿科技实现净利润2579.23万元，较2006年同期增长63.04%；金融危机肆虐的2008年，公司实现净利润3707.28万元，较2007年增长43.74%；2009年1至9月，公司实现净利润3486.09万元，已相当于2008年全年净利润的94%。
“在这样的前提下，公司四季度竟然亏损了159万元，而这又发生在公司刚刚登陆创业板之后，显得极不合理。即使真的如公司所言，国家对互联网的整顿限制了部分业务的需求，因而造成亏损，但如果上市前公司如实履行告知义务，投资者也可以避免很多损失。”一位投资人士如此评价。
自彭清撤离后，网宿科技深陷净利下滑泥潭，也许除了减持套现意图以外，这也是其想要离开公司的原因之一。网宿科技发布2010年中报显示，公司在2010年上半年实现主营业务收入1.5亿元，同比增长6.18%；但上半年实现净利润0.15亿元，同比下降29.98%；而公司2010年中期每股收益仅0.1元，与2009年同期每股收益0.33元相比，跌幅高达69.70%。
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