中国股市正处十字路口

　　于美国上市的中国P2P公司宜人贷（NYSE：YRD）近日受到8月24日发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》打击出现暴跌。宜人贷是中国互联网金融服务平台，由宜信公司2012年推出。宜人贷2015年12月18日上市，乃中国互联网金融海外上市第一股。上市初期遇上股市下跌，尤其是中国股市出现股灾3.0，股价自上市首日最高10.39美元跌至今年2月12日的3.35美元，最大跌幅67.8%。

　　其后6个月，宜人贷飚升至近日最高42.34美元，最大升幅达到11.6倍！因中国收紧P2P信贷条件，宜人贷24日股价暴跌22%，成交量接近上市首日。其实技术上看，宜人贷已经出现RSI顶背驰，政策收紧只是股价下跌的借口。周四于50日平均线附近出现反弹，但显然未见底。中期走势估计仍呈反弹后再跌的格局。不过长期而言，中国互联网金融发展前途无限，只要公司稳健发展，未来股价仍会创新高。

　　回顾历史，中国股市通常是在外围股市见顶前一至两年见底回升并且出现时间短暂但幅度巨大的牛市。例如1994年1月4日香港恒生指数见顶，深圳指数1991年9月见底回升，1992年出现大牛市；1997年8月恒生指数见顶，1996年初中国股市再次展开大牛市；2000年3月恒生指数又一次见顶，1999年5月中国股市爆发5.19行情，其后一路的大牛市延伸至2001年6月；2007年10月全球股市见顶，中国股市于2005年6、7月间见底回升，后来又是一轮大牛市；2015年中外围股市先后见顶，美股于5月见顶，而中国股市则自2013年开始渐渐见底回升，其后又是一次牛市。可见，若中国股市背离其他市场而行，只是逆向行驶，最终还是回到正道的。

　　目前，美股的第5浪毫无疑问，欧亚股市亦有相当不错的表现，恒生指数去年4月份至今年2月份的下跌是典型的3浪模式——换言之有机会现在进行的反弹其实是在升浪途中。美股的第1浪运行时间约两年，若浪5与浪1时间相若，则大致上2018年见顶，如此算来，中国股市已经于年初同步见底亦并非不可能。《人民日报》发表一篇文章，作者分析中国经济走向，认为中国经济可能在一两年内见底。经济见底，股市见顶，是有先例的。2001年6月中国股市见顶，而经济于2002年见底。当下，未来两年经济见底，股市见顶，是否历史再度重演？

　　中国股市股灾3.0之后，指数于低位徘徊，至今已经7个月。国证A股指数自去年6月顶部至今年1月的低点可以划分成一组abc下跌，其中子浪a是5浪下跌的（请翻查4月9日《日元头肩顶沪市大反弹》一文的图表）。国证A股指数1月27日最低见3790点，目前约4660点，距离低位反弹23%；上证指数最低2638点，目前约3075点，自低位反弹16%；深圳指数最低1618点，目前大概2030点，反弹25%。

　　国证A股指数走势上，出现一个倾斜三角形（楔形）。依据艾略特波浪理论，倾斜三角形出现在浪1、浪5或者浪a、浪c上。若出现在浪1或者浪a上，其内部结构是每个小浪均是5浪走势；若出现于浪5或者浪c上，则其内部结构是每个小浪均是3浪走势。此处，出现倾斜三角形，若成立，显然是浪1或者浪a走势。

　　另外，3月12日笔者在《中国股市八年周期》一文中分析了今年是中国股市的8年周期之一，年内可能会出现重大转折点。因此，向好的分析是年初的低点成为重要的低点；向淡的分析是配合17个月转折点周期分析，8月份的高点是类似2004年4月反弹高点（亦是8年周期转折点）。由于8月时间之窗将会关闭，9月份走势便成为焦点，究竟能否突破8月份的高点？笔者经常使用的中期分析指标威廉指标（65，130），65为短线，130为长线。

　　目前长短线已经回到超买区，通常出现此等情形，要么是反弹行情基本到位，要么是长期升势确认展开。再回到波浪走势分析。前述向好的分析，在波浪理论看来，去年6月高点只是完成浪3，其后至今年初的低点完成浪4，目前正进入浪5上升初期。而向淡的分析，大致上8月高位已经完成自年初以来反弹浪（a），后市将转入浪（b）回落整理，大约至年底结束，然后进入浪（c）二度反弹，目标大约是去年12月高位水平或者略高一些。

　　卧龙

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