水晶光电：预期业绩持续超预期

　　水晶光电（002273）：公司2016年上半年实现营业收入6.58亿元，较上年同期增长22.32%；归属于上市公司股东净利润1.03亿元，同比增长24.13%。同时半年报显示，预计公司2016年1-9月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度为30%-50%。

　　报告期内公司光学业务和反光材料业务均保持稳健增长，主营业务收入比上年同期实现22.58%的增长。几大产品线来看，由于国内智能手机市场态势良好加上双摄像头开始普及，公司相机组立件市场份额稳中有升，精密光学薄膜元器件产品销售同比去年增长34.79%，在主营业务收入中的占比进一步提升；反光材料产品营收持续增长16.6%，维持45.77%高毛利水平；蓝宝石LED衬底产品受LED行业波动影响，价格出现大幅下滑，销售收入比去年同期减少19.53%，产品毛利水平相比去年同期下跌21%至6.5%。从产业链调研了解到，今年LED价格竞争性下降预计平缓，未来LED蓝宝石业务预计保持平稳营收利润。

　　重点关注公司虚拟显示进展。水晶光电目前在微投技术上具有强稀缺性，公司在LCOS和DLP方面积累深厚，lumus独家代工验证实力，我们预计销量有望达到30万，公司甚至有望通过技术实现更多客户突破。目前公司在HUD、AR眼镜和短焦微投三大核心产品的业务布局工作进展顺利，B2B向B2C转型即将落地，三季度预计增长30%-50%说明突破在即。操作策略：从估值上看，公司现在估值偏高，但公司具备蓝宝石和虚拟现实等多个概念，弱市下可能会有不错的表现，建议关注。