黄河旋风：明匠订单持续高增长

　　黄河旋风（002669）：公司2016年上半年实现营业收入11.57亿元，同比增长36.57%，实现归属于上市公司股东的净利润为1.82亿元，同比增长72.67%。其中上半年黄河本部金刚石业务实现8.67亿收入，同比增长4.71%；实现净利润约1.08亿元，同比增长3.19%，收入利润均实现小幅增长，符合市场预期。子公司明匠智能的并表带来业绩的增长。上半年明匠实现营收2.69亿元，实现净利润7909万，净利润率高达29%，持续保持优质的盈利能力。

　　明匠订单持续高增长，预计下半年收入利润情况优于上半年，且IPP新模式落地有望缓解现金流压力。二三季度是智能制造行业的接单旺季，预计截至8月公司今年新增订单量超过9亿，公司订单执行周期大约在3-6个月，加上去年部分订单结转，预计全年明匠确认收入的规模突破10亿。

　　公司借智能制造东风，发起智能制造基金模式，该模式一方面解决现金流问题，另一方面增加订单来源。目前在全国22个省开展，已经在广西、广东等地落地。

　　本部金刚石业务期待宝石级大单晶业务带来的新增长。黄河旋风本部的超硬材料业务增长稳定，定增募投的宝石级大单晶业务已经开始贡献利润，产能完全释放后，预计宝石级大单晶项目每年将贡献4亿收入，利润率远超传统硬材料业务，将成为公司传统业务维持稳定增长的新支撑。

　　操作策略：公司目前市盈率仅有40倍左右，明年随着业绩高增长，估值将迅速得到提升，建议重点关注。