存量博弈中应“买小短炒”

　　一般而言，投机也好，投资也罢，都以风险考虑为第一。不可否认，随着深港通的开通和资本项下的逐步开放，实际上对散户来说，是风险放大了。因为散户的投资能力有限，却要面对外部更多的投资机会和更大的投资风险，如果投资者缺乏持续的学习能力，或者没有在自己能力圈内活动，就很容易像小帆船一样随时被国际资本市场的大波浪所吞噬。

　　除非你是个价值投资者，那你会很享受外面的风景，因为国际市场拥有很多物美价廉的便宜货。但是不是错把“仙股”当成了价值股，也有可能。正如监管层说言，要保护中小投资者的利益，实际上对A股投资者是有意义的。但中小投资者要想在资本市场不断向外开放的过程中生存下来，还是挺有挑战的。

　　除了风险的考虑，还是需要设定一个收益率的小目标，比方说每年赚30%-50%。或者是赚100万。当然，收益率的目标实际上根据大家的资金规模来设定，资金规模上亿之后，要想追求年化30%的收益也挺难的。

　　另外，收益目标定得过高，也会导致自己心态变坏。影响心态的因素很多，最重要的一条是资金来源。如果资金是自己的，那么这种亏损相对而言还是可以承受的，但如果是客户委托给你的，往往会更有压力。对资产管理人而言，客户对你的要求是多种多样的，但首先是如何面对亏损。尽管亏损是正常的，但客户往往并不愿意接受。尽管没有人敢承诺做二级市场交易，不会出现净值的大幅波动，甚至出现亏损，但这在去年股灾期间，净值为负，回撤超过10%的太多了。不过中国市场很多客户都喜欢你保本保收益。相信骗子的人很多，因为骗子们经常承诺高收益，而且保本。很多人在面对亏损的时候往往会变得歇斯底里，因为他不想承担这个亏损，却要获得无风险的高收益。这对投资者或者资产管理人而言，就是个噩梦，但对庞氏骗子而言，就是个机会。所以，客户的适当性或者风险教育从来都不是虚的。除非你能够让客户亏了还心服口服。

　　回归市场话题。经过多轮轰炸之后的A股在9月21日出现了企稳见底信号，这意味着秋收行情可能已经来临。尽管从成交量来看，市场人气仍极其低迷，但久违的低位阳线也为市场激活了人气。券商由于属于深港通受益的概念，所以在深港通越来越接近开通的日子里也会时刻振臂一呼带领多头们掀起秋收行情。

　　当然，当深港通开通的日程表越来越明确的时候，反而意味着港股的系统性机会出现边际效应递减。任何进一步加大投资港股的动向都可能陷入短期的多头陷阱，现在的策略要进一步的研究A股的机会，因为，A股的确有机会。

　　尽管A股的主流模式仍属于博弈。但博弈也有博弈的道理。在大股东不断卖掉手里的筹码的时候，如果没有被举牌的风险，那么，作为交易者而言，就只有以博弈思维来对待这些价格大大高估的筹码了。除非有一天A股和港股以及全球市场估值整体接轨了。便宜货大把大把出现的时候，就是价值投资者真正来临的机会。至少现在A股主流市场还没有看到，三板市场或许有。因为三板市场存货太大，而资金太少，所以，可以优选标的物。但A股市场仍需要博弈，因为钱多人傻。博弈的思维总结为四个字，就是“买小短炒”。买小盘股跑得快一点，低位埋伏，拉涨停即卖出。这样的收益来得快且稳定。

　　胡语文

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