投资要点：
1、限制因素放松，洗碗机市场发展加速。
2、洗碗机市场规模可达2000万台以上。
考虑地产周期从高点回落，未来家电行业的投资机会将更注重细分市场的成长性，而洗碗机正是具备高增长潜力的细分市场之一。和欧美、日韩相比，我国洗碗机渗透率很低，2011年城镇家庭洗碗机保有量仅为0.88台/每百户。欧睿咨询数据显示，2015年我国洗碗机销量为19.5万台，2010-2015年销量复合增速达25.5%，市场发展加快。过去限制洗碗机发展的因素包括洗涤效果不理想、安装不便、价格高、消费者认知不足等因素，但是近年来，市场上洗碗机新品在前三项因素有显著改善，行业标准逐步完善，厂商加大推广力度，洗碗机市场有望加速发展。
根据测算，未来5年洗碗机行业复合增速有望达到59.5%，5年后实现年销量200万台以上。长期来看，未来洗碗机有望对标油烟机，成为重要厨房家电品类，年销量达到2000万台以上。
目前市场格局未定，两类企业各有优势。2015年我国洗碗机市场前三强西门子、海尔和美的的零售量份额分别为28.6%、27.6%和16.8%。随着行业规模快速发展，格局很可能发生变化。
首先综合类家电企业的优势在于品牌、资金和渠道，在行业体量较小时的效果显著。但劣势在于品牌较为大众，对于部分追求时尚和高端的客户群粘性不足。而专业厨电企业在行业发展初期实力薄弱、渠道较窄，但是在市场发展到一定体量后，有望凭借鲜明的品牌特色占据细分市场。
综合型家电企业关注海尔、美的，专业厨电品牌关注老板、华帝、九阳。
广发证券
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