利源精制：低估值稳健成长的轨交股

　　利源精制（002501）：公司主营产品分为工业铝型材、建筑铝型材和铝型材深加工产品，16年上半年，工业用材和深加工用材的营收占比已经达到79.35%，与房地产市场相关性较大、毛利率水平相对较低的建筑用材营收占比从15年的28.50%下降至20.65%，延续了过去几年的趋势。近期公司正在沈阳建设的铝型材深加工项目有两条生产线正式投产，对应年化产能3万吨，该项目的陆续达产在增厚公司业绩的同时也使得公司产品结构进一步向高附加值方向倾斜。

　　PPP+轨交模式升温，公司有望迎来盈利和估值双升。近期发改委召开城市轨道交通投融资机制创新研讨会。按照发改委规划测算，十三五期间轨交领域一年投资超过3000亿元，公司作为长客和唐客（均为北车核心子公司）的轨道车辆铝型材供应商也将间接受益。另一方面，公司正建设的轨道车辆制造项目与日本三井合作，由对方提供技术并负责在海外市场销售，从17年开始公司轨道车辆制造项目产能将开始投放，订单落地后公司也将实现从铝型材深加工龙头到高端装备制造商的跨越。行业春风和潜在的整车订单将触发公司估值中枢逐渐上移。此外，公司年初向大股东和一期员工持股计划发行1521.52万股股票，发行价格11.26元。考虑到定增锁3年的资金成本，当前股价安全仍具备较高的边际。

　　操作策略：受益近期轨交及PPP题材火爆，公司股价出现小幅上升，成交量显著放大，5日均线成功上穿60日均线，回调或是介入的好机会，建议积极关注。