投资要点：
1、消费金融市场空间巨大。
2、日常消费信贷将迎来高速增长。
2015年中国消费信贷规模达到19万亿，同比增长23.3%，而同期信贷规模总量增长只有14.9%。据艾瑞咨询预测，消费信贷未来仍将维持20%以上的快速增长，2019年将达到41.1万亿，是2010年的5倍以上。从消费信贷结构上来看，2015年我国居民消费信贷78%集中于住房贷款和汽车贷款，日常消费贷款占比仍较低。随着消费主力人群更替，借贷消费观念接受度提升，个性化需求逐渐提高，日常消费信贷将迎来高速增长。
消费金融市场的主要参与者分为五类：1）银行，2）消费金融公司，3）大型电商平台，4）垂直领域消费金融公司，5）第三方征信服务公司。其中，银行和消费金融公司坐拥牌照优势，融资渠道广，资金成本低，但传统金融机构在挖掘和满足用户需求方面不具备竞争优势；电商平台及垂直领域的公司拥有自建或对接场景，用户基数庞大、掌握海量数据，但融资渠道较窄；第三方征信服务公司拥有大数据和技术优势，可向多领域输出信用产品。
经测算预计，消费金融有着40万亿增量空间，在“资产荒”背景下，消费金融机构通过高利差覆盖潜在风险并维持盈利，为个人信用数据积累和征信模型修正提供充裕的时间。我们认为“需求、风控、成本”三大要素缺一不可，联合运营是消费金融产业的大趋势，具有场景和风控优势的机构与银行联合，将成为最具竞争力的组合。
重点推荐：康耐特、奥马电器、海立美达、银之杰、世纪瑞尔等。
安信证券
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