四季度投资策略

　　编者按：

　　2016年的1月，A股市场在熔断机制的触发下，上证指数由年初的3500点飞流直下，并创出股灾以来的新低点2368点。自1月29日以后，市场开始陷入震荡模式下的弱反弹局面，在长达9个多月的时间里，上证指数摸到3100点次数不过短短8个交易日。更多时候是，只要上证指数站上了3000点，市场就会面临回调的压力。

　　在这样的背景下，四季度A股市场将如何运行？是继续维持弱势反弹的局面？还是会盘久必跌？本刊综合了多家券商的四季度投资策略报告，从中发现，大家对待四季度市场行情的态度出现了一定分化。

　　乐观派如光大证券和中泰证券等，这两家券商皆认为四季度A股行情值得期待。以中泰证券为例，该券商表示，随着投资端增速的回落，央行在四季度降息的概率将大幅上升，建议投资者等到三季度末时超配蓝筹，以抓住未来货币政策宽松利好“类债券”蓝筹的投资机会，并表示真正的指数行情或在四季度。（详见第10页《中泰证券：真正的指数行情或在四季度》）

　　消极派则以渤海证券和华安证券为代表，这两家券商均看淡四季度A股行情。例如，华安证券在四季度投资策略中表示，临近年末，海外市场风云变幻，国内房地产调控政策也出现了新变化，预计短期市场将进入多事之秋，但下行空间有限。（详见第12页《华安证券：市场进入多事之秋》）

　　在值得投资者重点关注的板块和热点方面，券商的观点大多以防御为主，注重防范风险。其中，有相当一部分券商在报告中推荐非银金融、银行等低估值蓝筹以及基本面不错的价值成长股，代表板块如汽车、家电、医药、食品饮料等。同时，还有不少券商在报告中提及了高送转股票以及PPP板块。

　　此外，渤海证券特别提出“风”“骨”的配置方式。在“骨”的方面，结合PB和ROE相对自身历史估值水平的情况，选出的估值相对合理的板块为：非银金融、银行、农林牧渔、公用事业、电气设备、建筑装饰、通信、传媒。而在“风”的角度，政策利好不断的PPP板块将是值得持续挖掘的中线品种，而与年末行情相关的高送转和ST板块也值得投资者的持续关注。（详见第11页《渤海证券：行情难现大机会》）

　　《股市动态分析》研究部

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