永辉超市：生鲜翘楚进军电商

　　永辉超市（601933）：公司生鲜业务收入占比常年稳定处于45%以上，且远高于同行。优势主要在于成熟的供应链体系，大幅压缩了流通环节。公司生鲜采购价格比农贸市场低5%，直采比例高达70%，生鲜损耗率仅为3%-5%。公司生鲜优势帮助公司迅速打开市场，生鲜产品毛利率也高于同行。

　　公司在全国迅速扩张。在扩张伊始，供应链、门店数量、顾客粘性等条件不成熟，导致生鲜损耗高、利润少、其他商品销量也低；随着区域内供应链的完善和门店的增加，生鲜优势凸显出来，带动高毛利商品销售，成功盈利，如今门店已遍布全国全部7个大区，而且物流配送网络也基本成熟。预计公司未来每年净增门店约65家，到2018年末门店将达到583家，面积将达到约500万㎡。且随着店龄逐渐成长，成熟门店数量及比例也会增长，预计公司业绩将进入快速增长期。

　　联手京东进军电商。近年来实体超市受电商的冲击巨大，然而永辉超市依靠其强劲的生鲜业务实力却逆势较快增长。公司于2016年8月完成定增，京东系持股10%，以公司的门店网络、供应链体系、客户粘性结合京东商城的物流配送，进军生鲜电商。精品店会员店精致体验，与京东到家合作，打通线下与线上，积极发展O2O经营模式。

　　操作策略：二级市场上公司股价近一个月连续调整，短期调整充分，目前估值仅32倍，零售未来的趋势是O2O模式，公司战略符合发展趋势，可长期持有。