宏发股份：质地优秀的继电器龙头

　　宏发股份（600885）：公司“七个小巨人”战略深耕继电器行业近三十年，从历次年报披露数据看，公司继电器国内市占率近5年持续攀升至11%，目前世界市占率位居全球第二（仅次于欧姆龙），毛利率连续5年持续攀升至44%。其中家电继电器和智能电表继电器在相关子行业占据突出领先地位。凭借垂直一体化生产模式、自给的高度自动化产线，公司成为国内鲜有兼具质量和成本两大优势的制造企业。

　　新能源车延续高增势、汽车电子普及与高端低压电器进口替代为公司中短期提供增长活力：公司高压直流继电器受益于新能源汽车持续放量，预计国内相关市场到2020年超30亿，CAGR45%，同时产品送检Tesla望为公司带来收入与品牌知名度的双升。目前公司是高压直流继电器行业中鲜有的国内厂商，已获得北汽、江淮及比亚迪订单，与松下等外资巨头的份额差距进一步缩小。公司普通汽车继电器已进入奔驰、宝马、奥迪供应链，产能瓶颈明年望打开，在汽车电子普及浪潮下，将享受行业发展红利。公司氧传感器产品对标行业龙头——日本电装，高起点挺入百亿市场。低压电器业务上，公司外延内拓布局多年，凭借高效低成本生产模式的复制，其毛利率明显好于行业平均水平，目前公司正有倾斜地进行资源投入，该业务望作为中期成长的又一动力。

　　操作策略：二级市场上公司股价平台整固后有继续上攻的趋势，动态市盈率也仅有28倍，估值合理，建议积极关注。