星星之火终将燎原

　　节后大盘和节前判若两人，尽管指数也没有出现大幅上涨，但是赚钱效益明显增强。而久违的年线再度近在眼前，到了可以一击得手的位置。可以想见的是，如果能够顺利站稳年线，则将有效地吸引场外资金。我们嗅到了一些不寻常的味道。首先，从大局着眼，笔者认为总理对楼市表态，传递重要信号。

　　在谈到货币政策和资本市场问题时，总理是这样说的：“当前，中国货币政策是稳健的……逐步降低非金融类企业的杠杆率，化解金融风险。”总理这两句话跟“降杠杆”、“银行债转股”的中央文件相呼应。在那两份总计不到1万字的文件里，仅“股权”就出现了38次，如果加上“股本”、“股票”则达到40多次。

　　一个猜想似乎正在坐实：楼市入冬之后，股市必须有一波牛市行情。第一，这是为了债转股，以及给企业降杠杆；第二，这是为了给人民币资产带来赚钱机会，否则热钱会去冲击人民币汇率。其次，中国联通的涨停背后也暗含深意：改革才是牛市最大动力源。千亿市值的中国联通11日封死涨停，起因是混合所有制改革，联通的涨停暗示着这个牛市的逻辑从来都不是简单的概念。笔者以为，继续关注管理层在混改上的动作和新进展，才是重中之重。

　　同时，我们依然认为未来上涨的主逻辑还将是改革。至于什么时候会由中级周期的震荡市转向牛市，或者说什么时候长周期的慢牛主升三浪重新开启，重要的契机就在于什么时候混合所有制改革真正落地。

　　8月18日《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》正式发布，很多投资者根本没有意识到这个意见的重要性。我们认为这个意见的重要性不亚于2014年5月颁布的《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。我们看到2014年5月的这个意见就判断主板牛市来临，之后主板牛市启动。员工持股意见发布，其实就是混合所有制正式启动，改革的逻辑重启。只是意见的发布到意见的落实会有一个推进的时滞，所以，很多投资者看不到进展就以为没有进展，正如2014年5月的意见颁布一样。

　　最后，还有一个标杆性事件。国庆期间，深深房公告恒大集团重组，深深房地处深圳，深圳一向是改革的先锋，恒大集团是极具代表性的民营企业。这两大因素使之成为国企改革的标杆，我们把它看做是类似于2014年7月成飞集成的意义。当时成飞集成就是国企改革的标杆，后来没有成功，之后改革根本就没有什么大的突破。本次深深房的改革能否突破又将是一个标杆。现在这个重组方案只是给出一个非常重要的国企改革信号，为牛市的重启埋下伏笔。如果这次改革能够得到国资委、证监会的批准，那就是牛市正式启动的标志。我们已经听到远方牛市来临的脚步声，再一次看到了希望，当星星之火燎原，改革的春风吹遍大地，改革的花儿逐一绽放，牛市的春天又将来临。

　　那么，如何把握后市机会？不难看出，节后市场的活跃度相比节前要增加很多，不但主线热点非常明显，而且连续涨停个股也多了起来，这对赚钱效应的提升有巨大的推动。当下行情的三大主线：第一条主线是股权转让+债转股；第二条主线是次新股。就单纯热度级别来说，第一条主线的热度最高，而就后期的潜力来看，次新股的势头虽然暂时没有超过债转股，但后期持续走强的概率比较大。两种不同的线路，两种不同的运行节奏，不同性格的投资者可以做不同的选择，反复高抛低吸。第三条主线是我们之前反复提示的将体现强大生命力的PPP，后期更具韧性，值得我们把握。

　　金鼎

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