投资要点：
1、天然气供需缺口持续扩大，开发非常规天然气是当务之急。
2、我国煤层气开发具有极大的价值和优势。
2016年中国天然气供需缺口近700亿立方米，对外依存度34%。自2014年起，中国天然气消费量的增速持续跑赢产量增速，随着中国能源消费结构的变化以及在环保监管趋严背景下，国内天然气供需缺口仍将持续扩大。目前进口管道天然气气和海外LNG是解决供需缺口的主要途径，我们认为开发非常规天然气是将会是未来重要的解决手段。
煤层气和页岩气是非常规天然的两种主要形式。截至2015年底，全国累计探明煤层气和页岩气剩余可采储量分别为3063亿立方米和1302亿立方米。中国作为煤炭大国，煤层气储量更加丰富，且煤层气埋藏较浅的特点决定了煤层气开采技术较页岩气更加灵活。同时国外经验表明，财政补贴政策是发展非常规天然气的关键举措，2016年之前页岩气开采的补贴高于煤层气，2016年起煤层气补贴提升至和页岩气持平，2018年以后煤层气开采补贴将高于页岩气。
中国煤层气开发的技术积累叠加鼓励政策，行业正处于爆发临界点。煤层气接入管道的铺设已初具规模，部分气田的开采技术已经比较成熟，不再盲目模仿国外，以商业开发较成熟的沁水盆地和鄂尔多斯东盆地为代表，直井、水平井和U型井的联合使用提升采气量。同时煤层气勘探水平也大幅提升，扶持煤层气发展的政策密集出台，未来3-4年将是煤层气产业的放量期。
重点推荐A股煤层气开发唯一纯正标的ST煤气。
天风证券
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