投资要点：
1、锂盐价差拉大，氢氧化锂加工利润提升。
2、政策驱动，氢氧化锂替代碳酸锂或成主流趋势。
锂盐价差拉大，氢氧化锂加工利润提升。碳酸锂在经历产能快速扩张之后，价格从16年4月份开始下降，氢氧化锂价格则一直维持高位，二者价差目前在4.2万元/吨。受最新补贴政策影响，高能量密度的高镍三元材料成为正极材料发展趋势，若氢氧化锂价格持续上升而碳酸锂价格维持不变，则价差将拉大，氢氧化锂加工利润将提升。
政策驱动，氢氧化锂替代碳酸锂或成主流趋势。氢氧化锂拥有高镍三元，理论放电容量高达172mAh/g，可以提高材料振实密度，拥有更好的充放电性能，优势明显。同时，最新的补贴政策对高能量密度车给出了更高的补贴系数，成为驱动高镍三元发展的重要力量，市场上三元材料的用量占比有望稳步提升，需求快速增长。
新增氢氧化锂产能有限，需求的快速增长有望推动价格平稳上涨2015年，中国生产氢氧化锂2.2万吨，同比下降4.55%，预计未来氢氧化锂存量供给维持稳定。国内扩产方面，赣锋锂业新增年产2万吨氢氧化锂项目，预计18年开始放量；天齐锂业投资建设年产2.4万吨项目，预计19年投产，产能增速有限。在现有的政策驱动路径下，氢氧化锂需求有望快速增长，而未来氢氧化锂的供给仍然趋紧，或推动价格平稳上涨。
预计氢氧化锂价格未来将平稳上涨，建议关注氢氧化锂产能大及未来有望释放产能的上市公司：天齐锂业、赣锋锂业、众和股份。
广发证券
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