投资要点：
1、50强消费数据稳步改善。
2、国企改革与新零售充满想象空间。
零售50强消费数据稳步改善，实体零售企稳回升态势延续。33家企业零售额同比正增长，环比增加2家，同比增加23家；各品类改善情况明显，除日用品以外的多数品类同比正增长，且增速同比提升。考虑到实体零售商依托体验互动等业态带动销售的效果明显、天猫/京东/苏宁等电商巨头将盈利作为共同目标有望减少对线下的价格冲击以及去年同期低基数等因素，实体零售企稳回升态势已基本确立，下半年大概率维持稳步回暖态势。
龙头公司业绩回暖，消费升级与集中度提升保障中长期成长。永辉、苏宁、天虹等优质零售龙头凭借近年来在业态升级、商业模式创新和内部运营管控等方面的优化举措，1Q17率先实现营收/净利润双增长，行业复苏背景下业绩回暖有望进一步强化；中长期来看，零售龙头在过去的激烈竞争中已展现较强的抗风险，在国内消费升级和集中度提升的趋势下，有望享受行业龙头的成长红利。
积极把握国企改革与新零售主题：1）国企改革：近期鄂武商公告董事会换届选举名单，董事长不再连任并提拔多位中层骨干，作为国企改革的优秀范本，我们认为鄂武商本次换届有望进一步提升国有零售公司的改革动能，带动相关个股投资机会。2）新零售：新零售模式不断推进预计将带来两类投资机会，即全渠道转型已取得成效的零售龙头以及实体渠道价值重估。
建议关注未来可能存在事件驱动的天虹商场、银座股份、家家悦。
中金公司
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