展望下半年，我们认为机械行业中，景气上升的弱周期或周期复苏型细分行业仍然值得关注。在这些板块中，优秀的龙头公司具备对资源更强的整合能力，其盈利成长性有望高于行业均值。
铁路设备行业：
看好国铁维保、城轨地铁、海外出口市场的快速成长
国家铁路近年投资将稳定在8000亿左右，但其中后周期的铁路维保行业逐渐进入快速发展期。城轨地铁2016-2018年计划投资1.6万亿，较2013-2015年8000亿翻倍，年复合增长率26%；其高增长预计在2018年开始传导至信号控制系统和车辆等铁路设备领域。同时，海外出口受“一带一路”战略扶持，是低基数大空间的潜力市场。我们建议关注直接受益于城市轨道交通市场投资高速增长的信号控制系统龙头中国通号（03969.HK），以及后周期铁路维保市场的大型养路机械龙头铁建装备（01786.HK）。
油气设备与油服行业：
减产协议延长，关注订单快速回升的优质公司
欧佩克已决定延长目前的减产协议至2018年3月。通过需求端的季节性变化研究，在伊朗和利比亚不过度增产的前提下，我们认为欧佩克只要维持减产幅度不变，就有望使下半年的原油供需接近平衡。在页岩油革命后，高油价的时代很难重现，但中等油价就足以使行业出现恢复性成长。随着油价回暖，活跃钻机数持续回升，油企支出增加，行业订单需求将随之回升，盈利能力逐渐改善。从核心竞争力强、订单快速回升，业绩反弹空间大的角度，我们建议关注安东油田服务（03337.HK）、海隆控股（01623.HK）、宏华集团（00196.HK）、中集安瑞科（03899.HK）等公司。
工程机械行业：
复苏预期基本兑现，关注行业龙头
整体来看，工程机械行业自2016年下半年开始逐渐进入底部复苏期，产品销量虽然离历史高位有明显差距，但已出现同比显著回升。随着2017年3-4月较高销量预期成功兑现，行业全年回暖趋势明显。
展望下半年，由于行业销量从去年下半年开始回暖，基数上升，因此在行业景气度没有大幅变化的背景下，下半年行业销量同比增速可能出现放缓。
随着今年三四月数据披露，在没有明显行业景气度变化的背景下，工程机械产品全年销售的趋势就已基本确定，后续销售数据波动对全年业绩的影响较小。因此，之前复苏超预期的投资逻辑已经基本结束兑现期，工程机械行业投资需要新的催化剂支撑新的上涨空间。
由于基建投资增长持续，且工程机械销售高峰期的产品陆续进入更新换代期，我们认为行业温和复苏的势头至少在2017年能够持续。建议关注有品牌号召力，市占率提升的龙头公司中联重科（01157.HK）和中国龙工（03339.HK）。
光大证券 陈佳宁
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