到底改变了什么
- 来源:金融理财
- 关键字:股票,A股,改善
- 发布时间:2011-05-12 13:52
素有“股市稳定器”之称的股指期货一经推出，就较好地衔接了证券与期货两个市场，并意味着，中国股票市场由此快步进入“对冲时代”。
同时，其示范效应也进一步推动我国期货和金融衍生品市场从量变走向质变，日益完善的衍生品市场体系更是成为我国经济战略转型的“加速器”和“避风港”。
改善A股生态
对国内股票市场来说，股指期货的上市不仅改变了A股市场的单边运行机制，从此进入了一个可以做多、做空双向操作的时代。而且还有利于促进国内证券投资产品的创新，改善A股市场的投资者行为，改善股市生态。
在股指期货上市运行的这一年间，国内市场上基于股指期货的套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易等各类交易策略已经纷纷涌现。现在，国内市场已开始运用股指期货合成指数基金、指数增强基金、结构化保本型产品、绝对收益型产品、可转移Alpha产品、130/30多空策略产品、挂钩收益产品、创新性ETF等种类繁多、品种丰富的创新金融工具。
可以看到，股指期货的推出极大地活跃了ETF等创新产品的交易。据统计，截至2010年年底，国内市场ETF总份额较2009年增长42%。股指期货推出后的一个月，ETF总成交金额较股指期货推出前增长了80%。其中，上证180ETF日均成交额涨幅达400%，由上市前一个月的成交均值0.69亿元，增加至5月成交均值的3.45亿元，为前者的5倍。跟踪沪深300的指数基金也明显增加，达到了20个，资金规模近1.7万亿元。
助推期市质变
一年来，股指期货在实现自身成长的同时，也对我国期货市场从量变到质变的飞跃发挥着巨大的作用。
首先，股指期货引领我国期货市场进入金融期货时代。当今国际期货市场，金融期货占到全部成交量的90%左右，完善的金融衍生品体系为整个金融市场的平稳运行构建了缓冲系统，处于“新兴加转轨”阶段的我国期货市场在金融期货领域亟待突破。
其次，股指期货的推出是我国期市从量变到质变的标志。“十一五”期间我国一跃成为全球最大的商品期货市场，至2010年末，我国期货市场成交金额已达到308万亿元。过去“品种小、规模小”的局面已得到根本性改观，伴随着我国经济的战略转型，我国期货市场也正实现着自身质的飞跃。
再次，股指期货的推出，使我国真正占领多层次资本市场体系的战略制高点。期货和金融衍生品市场为原生品市场提供了风险出口渠道，决定了期货和金融衍生品市场在多层次资本市场体系中战略制高点的地位。
此外，股指期货打通了股票市场和期货市场，IB制度的实行则为金融机构在两个市场合理配置资源提供了联动机制。股指期货实现了股票市场体系的完善。股指期货改变了我国股票市场长期以来“单边市”的局面，使我国股票市场体系更加完善。投资者可以将股指期货作为资产配置的一部分，在更广泛的范围内分散和对冲风险。
推动市场创新
在看到股指期货市场一年来取得的成就的同时，我们也要正视存在的问题和缺陷，通过创新改革理念，创新发展理念，创新监管理念，创新服务理念，推动期货和金融衍生品市场的进一步发展。
大力发展机构投资者，优化投资者结构。首先，证券基金、社保基金、企业年金和券商自营业务，是股指期货市场天然的套期保值者。这些机构投资者可以借助股指期货实现资产配置，规避现货风险；其次，券商的资产管理业务和私募基金，是专门从事股指期货投资业务的机构投资者。通过其套利交易，一方面实现自身资产的增值，另一方面也有助于增加市场流动性和促进价格发现。
同时，成熟、完善的金融衍生品市场也不应是股指期货一枝独秀，应适时推出其他品种的金融衍生品。在全球化时代，我们面临着一系列错综复杂的国内外经济形势和系统性风险，随着人民币国际化进程加快，人民币成为国际主要货币和汇率市场化是不以人的意志为转移的。通过汇率期货产品，我们能够主动、积极地应对汇率风险。同时，汇率期货产品也可以让民间早已存在的炒汇现象合法化，满足广大汇民的避险需求和投资需求。
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