焦炭：上下空间有限 短期逢低买入

　　文/本刊记者 周海鹏

　　自4月15日上市以来，焦炭期货合约已运行一周。从第一周的交易行情来看，焦炭期货交易活跃，持仓及参与客户数量稳步增长，价格趋稳，周涨幅高达3.69%。那么，未来焦炭期货会走出什么样的行情，投资者又该如何操作呢？

　　分析人士表示，由于钢铁市场疲软以及焦炭生产过剩格局的影响，近期焦炭价格可能继续维持震荡。不过，从短期来看，焦炭下跌的空间不大，投资者可以采取波段操作的思路逢低买入。

　　作为目前国内上市期货中合约规模最大的品种，焦炭期货100吨/手的大合约并没有影响市场的投资热情。其主力合约首日交易量5.81万手，折合580.8万吨；随后投资者参与热情迅速升温，第2个交易日成交量即达到13.4万手，第3个交易日更是突破20万手。

　　截至4月22日，上市6天的焦炭期货总成交79.94万手、总成交额1867.52亿元，日均成交13.32万手、成交额311.25亿元，而3月24日上市的铅期货20个交易日共计成交23.93万手，日均仅1.20万手。据悉，上市首周焦炭成交量和成交额分别占大商所总成交规模的7.44%和23.07%。

　　与此同时，焦炭期货的市场参与客户数量也迅速增加。前三日，日参与客户数分别为4271、7055、8675户，后续3个交易日客户数量略有下降，但日总客户数仍稳定在7000户以上。截至4月22日，参与焦炭期货交易的总客户数已达1.6万户，其中单位客户占比已与大商所上市的其他品种相当。

　　纵观第一个交易周的行情，焦炭期货上市头两日价格波动较大，上市首日主力合约J1109报收2247元，较上市基准价涨3.07%，市场普遍认为，这是由于基准定价较低所致；18日，焦炭期价放量强势上冲，最高达2388元，接近涨停板限制，收盘2381元，较前日收盘价涨幅5.96%；但国内紧缩的货币政策、严厉的房产调控政策对焦炭需求的抑制作用，以及复杂的国际环境给未来市场走向带来的不确定性影响，致使19日焦炭价格回落1.89%，以2336元收盘。除18日出现大幅上涨外，其余4个交易日焦炭期货均震荡下跌。

　　新湖期货分析师许民强表示，出现这样的走势主要原因有三，其一，焦煤价格高位运行，昂贵的原材料支撑了焦炭价格；其二，前期螺纹钢期货的连续走高，而当时焦炭没有跟涨，18日焦炭的上涨在一定程度上是补涨；最后，焦炭是新品种新合约，市场关注度比较高，焦炭涨幅较大主要是市场资金的推动。

　　许民强认为，目前市场存在看涨和看跌两种情绪。看涨的因素包括：首先，俄罗斯最大的焦煤生产商Mechel二季度焦煤供应合同价高达320美元/吨，而国内优质的山西柳林4号焦煤价格只有1700元/吨，较之低了388元/吨。其次，目前，动力煤市场高位运行，市场供应偏紧。22日秦皇岛煤炭库存575.2万吨，较月初煤炭库存下降了21%。未来煤炭供应偏紧的局面还需要持续一段时间，价格仍旧保持稳中有涨的趋势。煤炭和焦炭同属于能源，有一定相关性，在一定程度上会间接影响焦炭价格。

　　不过，目前下游钢企焦炭库存处于中等水平，钢企采购的情况一般。再加上近期据国家统计数据显示，3月国内生铁产量5474万吨，同比增长5.63%，国内焦炭产量3488万吨，同比增长12.59%。在国家限产的情况下，焦炭产能依然比较过剩。因此，焦炭价格也存在下调的可能性。

　　谈及焦炭期货的未来走势，许民强表示，未来焦炭总的趋势主要还是看下游钢企的需求情况。不过，从技术上看，短期焦炭下跌的空间不大，建议投资者逢低少量买入。

　　具体而言，在二季度，焦炭期货波动区间预计处于2300-2400之间，一旦焦炭价格超过2400，不建议投资者追高。至于操作策略上，渤海交易所与大连交易所的焦炭价格存在价差，大致处于50-100的点位。如果价差超过100，建议投资者做空焦炭期货，如果低于50，则做多。