商业银行谋划转型 与PE联手股权投资
- 来源:投资者报
- 关键字:商业银行,谋划,PE,股权
- 发布时间:2011-06-07 13:43
在竞争及盈利的压力大，银行如同海洋里的“八爪鱼”，正以“力大无比、残忍好斗”的特性，迅速吞噬凯鹏华盈创投基金、普凯投资基金、德同资本等品牌PE（股权投资）机构。
国家开发银行旗下全资子公司--国开金融公司（下称“国开金融”）签约新资本国际投资公司（下称“新资本国际”）就是其中一例。
5月23日，国开金融与新资本国际发布联合公告，称双方在5月22日正式签署股份认购协议，国开金融斥资7.68亿港元（约合人民币6.4亿元）认购新资本国际19.2亿新股，占其66.16%的控制权。
紧随国开行，光大银行“贷款+PE”的业务模式也开始推向市场，拉开了银行进军PE的序幕。
“银行在积极寻找PE，PE也愿意和银行合作。我们今年的工作重点也是PE业务。”兴业银行投行部专门负责PE的人士告诉《投资者报》记者。
银行拉拢PE
银行进军PE并非空穴来风，事实上，各大银行早就开始了转型之路，涉足PE不过是其中的一步。
“信贷紧缩的大宏观背景下，一向财大气粗的银行以息差为主的盈利模式受到了严重冲击，他们不得不寻找新的赢利点。”兴业银行投行部相关人士告诉记者，这对于上市银行来说更加明显。
那么，银行转型的出路在哪儿？
“如果银行涉足更多的直接融资业务，并采用多样化的经营模式，比如进行资产管理、增加中间业务，增大对中小企业和民营企业的贷款力度，那么，针对不同贷款者的利差仍有可能扩大。”招商银行北京区域总部小企业信贷中心相关人士告诉记者。
在众多的直接融资业务中，PE业务恰恰最符合其标准。一般来说，在银行的理财产品当中，PE业务的规模往往为几亿或几十亿元，存续期一般为5~7年，如果银行介入，显然他们很容易拉到银行资金，而银行也可以收取一定手续费和托管费。
“随着私人财富不断增长，加之创业板创富效应显现，富裕人群投身中国PE市场的热情空前高涨。而且，鉴于银行公信力俱佳，GP（管理合伙人）似乎更愿意通过各大银行的私人银行理财部与掌握雄厚资产的LP（有限合伙人，即投资人）接触，这样可以过滤掉寻找投资人的步骤，减少沟通成本。”招商银行私人银行部相关负责人告诉记者，银行拉拢PE其实是水到渠成的事。
与银行合谋，对PE有哪些好处？
以曾与工行合作的优势资本为例。对优势资本来说，第一期人民币基金的规模并不大，大概为5~10亿人民币，但是其客户资源和项目资源的渠道却拓宽了很多。
“第一期之后，还有第二期、第三期，我们是为了形成一个比较稳定的长期通道，保障基金来源的持续性，而不是今天通过这个渠道，明天通过另一个渠道去募集。”谈及与工行的合作，优势资本创始合伙人吴克忠这样表示。
与掌握了大量信息、渠道和客户资源优势的商业银行合作，PE基金无疑找到了一棵可以依靠的“大树”。
银行的触手
与社保、保险资金等LP争夺PE，银行的“八爪鱼”本性也开始显露出来，通过渠道、客户等多资源、多角度的渗入，银行迅速与PE机构绑定在一起。
二者是如何绑定的呢？
通过采访清科研究中心相关负责人，《投资者报》记者了解到，商业银行参与PE可大致分为“曲线直投”及“间接参与”两种方式。
曲线直投，指的是商业银行在境外设立下属直接投资机构，再由该下属机构在国内设立分支机构，投资于国内非上市公司股权的一种方式。目前采取这种方式参与股权投资的主要是中银、建行、工行等国有大型商业银行。一般来说，曲线直投成本较高。
间接直投是相对于国有大型商业银行而言，股份制商业银行以间接方式--搭建综合金融服务平台的方式抢滩股权投资市场，为有需求的私募股权投资机构、基金及企业提供投融资相关的“一条龙”金融专业服务，拓展中间业务。
对于股份制商业银行与PE合作的“一条龙”服务，据光大银行财富管理中心负责人透露，“一条龙”指股份制商业银行与PE的合作除了最开始帮助PE基金募集基金以外，还可以将其认为不错的贷款项目提供给PE进行投资，获取不菲的中介收入，或者为PE投资过的项目进行贷款，让二者更紧密地结合在一起。
“有PE进入的企业，由于先期做过尽职调查，相当于先替银行进行了‘体检’，因此银行可以有选择地跟进贷款，让二者实现双赢。”浦发银行直接股权基金业务部相关人士说。
不过，商业银行开展PE业务并非只有这两种简单的方式，其“八爪”之下，还有“明修栈道，暗度陈仓”的独特方式。记者走访发现，商业银行目前还通过以下两条路径间接参与PE投资。
第一条路径是期权贷款（也称选择权贷款），通过期权贷款，银行也可以试水PE，不过由于受《商业银行法》的限制，商业银行不能向非银行金融机构和企业进行股权投资，但是可以通过期权贷款这种变通方式实现获取股权溢价收益的目的。目前中国银行、工商银行、建设银行等国有控股银行已经开始尝试。
据悉，具体操作方式是：由银行牵头与PE合作组建财团，为借款客户提供服务。在贷款协议签订时，约定可把贷款作价转换成相应比例股权期权，但是银行不能持有期权，而是由PE持有，在行权期内行权。等到客户成功实现IPO后，PE抛售股权，银行与PE按之前约定比例分享客户上市后的股权溢价收益。
银行从中获取的利润分成十分可观。“利润分成没有统一标准，由银行和PE基金根据项目具体情况协商而定。如果银行议价能力强的话，甚至可以得到项目投资收益后20%的提成，这相当于PE基金的业绩提成水平。”兴业银行投行部人士说。
第二条路径是有限合伙。除了贷款方式外，银行还通过信托渠道发行私募股权信托计划，曲线进军直接融资。
“我们可以通过信托或理财产品等多种方式帮助PE募集资金，双方的合作模式也是多种多样的，甚至包含通过一定办法来设立基金，曲线担当GP的LP，当然，具体操作起来还涉及很多细节。”上述兴业银行人士说。
这个路径的操作办法为：银行先找一家创投公司，联合信托公司募集信托资金，然后成立有限合伙公司，将来以有限合伙人公司身份入股所投资的企业，从而避免使用信托公司的名义。这样，私募股权投资可以规避上市审核监管。
利益的驱使
“天下没有免费的午餐”。银行与PE的合谋也同样充满了利益纠葛。
据与某银行合作的PE基金人士介绍，作为各家银行积极推进且器重的PE业务，在其诞生之初，就被赋予了为银行贡献新的利润增长点的重任。
以做PE业务最早的招商银行为例，早在2007年，当其他银行还不知道“PE”是什么的时候，招商银行就已经通过其私人银行部门布局PE业务。据悉，其当时大胆采用了台湾模式，将台湾行业内的一些资深人士纳入旗下，同时将私人银行内的高端客户组织起来定期进行投资者教育，为开展PE业务提前铺路。
经过前期准备之后，无论是PE机构开始找到招行或者招行想启动PE业务，招行都能以专业化的操作水平赢得PE的信任。
因此，这让招行在众多银行当中抢占了PE业务的先机，自然也获取了不菲利润。
让我们翻开招商银行的PE账本。
记者通过采访多方人士了解到，招商银行与PE基金合作主要涉及以下几项费用：一是募集费，指银行为PE基金提供募集服务所收取的费用，一般按照基金规模的1%~2%收费。
二是托管费，指银行通过自身渠道及网络帮助PE基金募集完成之后，根据二者合作协议，PE基金需要将募集到的资金委托银行进行托管，一般为千分之一。
三是中介费，指商业银行为PE推荐自身客户中有成长潜力的中小企业或者推荐项目，由此获取推荐费用。一般来说，商业银行推荐企业成功后，PE基金要支付给他们1%-5%的中介费。
四是收益分成。一般来说，如果银行通过其旗下的私人银行部门为PE基金募集，除了收取募集费用以外，还要切走一定数额的PE基金的管理费，同时还有一定的收益分成，一般来说，该收费标准GP（管理合伙人）管理费的0.5%-1%，收益分成的20%。
资料显示，2010年9月，招商银行曾帮助深圳市同创伟业创业投资公司（下称“同创伟业”）募集同创伟业-南海成长四期基金，该基金规模为10亿人民币，招行从中获取了多少利润？
粗略计算，其中募集费1000万元，托管费每年100万元，以5年计算是500万元，中介费用暂时忽略不计的话，招行至少获得1500万元。根据记者了解，目前与招商银行进行合作的PE基金已达10多只，保守估计的话，招行的利润至少在1亿左右。
对银行来说，PE业务显然是一块“肥肉”。
……
国家开发银行旗下全资子公司--国开金融公司（下称“国开金融”）签约新资本国际投资公司（下称“新资本国际”）就是其中一例。
5月23日，国开金融与新资本国际发布联合公告，称双方在5月22日正式签署股份认购协议，国开金融斥资7.68亿港元（约合人民币6.4亿元）认购新资本国际19.2亿新股，占其66.16%的控制权。
紧随国开行，光大银行“贷款+PE”的业务模式也开始推向市场，拉开了银行进军PE的序幕。
“银行在积极寻找PE，PE也愿意和银行合作。我们今年的工作重点也是PE业务。”兴业银行投行部专门负责PE的人士告诉《投资者报》记者。
银行拉拢PE
银行进军PE并非空穴来风，事实上，各大银行早就开始了转型之路，涉足PE不过是其中的一步。
“信贷紧缩的大宏观背景下，一向财大气粗的银行以息差为主的盈利模式受到了严重冲击，他们不得不寻找新的赢利点。”兴业银行投行部相关人士告诉记者，这对于上市银行来说更加明显。
那么，银行转型的出路在哪儿？
“如果银行涉足更多的直接融资业务，并采用多样化的经营模式，比如进行资产管理、增加中间业务，增大对中小企业和民营企业的贷款力度，那么，针对不同贷款者的利差仍有可能扩大。”招商银行北京区域总部小企业信贷中心相关人士告诉记者。
在众多的直接融资业务中，PE业务恰恰最符合其标准。一般来说，在银行的理财产品当中，PE业务的规模往往为几亿或几十亿元，存续期一般为5~7年，如果银行介入，显然他们很容易拉到银行资金，而银行也可以收取一定手续费和托管费。
“随着私人财富不断增长，加之创业板创富效应显现，富裕人群投身中国PE市场的热情空前高涨。而且，鉴于银行公信力俱佳，GP（管理合伙人）似乎更愿意通过各大银行的私人银行理财部与掌握雄厚资产的LP（有限合伙人，即投资人）接触，这样可以过滤掉寻找投资人的步骤，减少沟通成本。”招商银行私人银行部相关负责人告诉记者，银行拉拢PE其实是水到渠成的事。
与银行合谋，对PE有哪些好处？
以曾与工行合作的优势资本为例。对优势资本来说，第一期人民币基金的规模并不大，大概为5~10亿人民币，但是其客户资源和项目资源的渠道却拓宽了很多。
“第一期之后，还有第二期、第三期，我们是为了形成一个比较稳定的长期通道，保障基金来源的持续性，而不是今天通过这个渠道，明天通过另一个渠道去募集。”谈及与工行的合作，优势资本创始合伙人吴克忠这样表示。
与掌握了大量信息、渠道和客户资源优势的商业银行合作，PE基金无疑找到了一棵可以依靠的“大树”。
银行的触手
与社保、保险资金等LP争夺PE，银行的“八爪鱼”本性也开始显露出来，通过渠道、客户等多资源、多角度的渗入，银行迅速与PE机构绑定在一起。
二者是如何绑定的呢？
通过采访清科研究中心相关负责人，《投资者报》记者了解到，商业银行参与PE可大致分为“曲线直投”及“间接参与”两种方式。
曲线直投，指的是商业银行在境外设立下属直接投资机构，再由该下属机构在国内设立分支机构，投资于国内非上市公司股权的一种方式。目前采取这种方式参与股权投资的主要是中银、建行、工行等国有大型商业银行。一般来说，曲线直投成本较高。
间接直投是相对于国有大型商业银行而言，股份制商业银行以间接方式--搭建综合金融服务平台的方式抢滩股权投资市场，为有需求的私募股权投资机构、基金及企业提供投融资相关的“一条龙”金融专业服务，拓展中间业务。
对于股份制商业银行与PE合作的“一条龙”服务，据光大银行财富管理中心负责人透露，“一条龙”指股份制商业银行与PE的合作除了最开始帮助PE基金募集基金以外，还可以将其认为不错的贷款项目提供给PE进行投资，获取不菲的中介收入，或者为PE投资过的项目进行贷款，让二者更紧密地结合在一起。
“有PE进入的企业，由于先期做过尽职调查，相当于先替银行进行了‘体检’，因此银行可以有选择地跟进贷款，让二者实现双赢。”浦发银行直接股权基金业务部相关人士说。
不过，商业银行开展PE业务并非只有这两种简单的方式，其“八爪”之下，还有“明修栈道，暗度陈仓”的独特方式。记者走访发现，商业银行目前还通过以下两条路径间接参与PE投资。
第一条路径是期权贷款（也称选择权贷款），通过期权贷款，银行也可以试水PE，不过由于受《商业银行法》的限制，商业银行不能向非银行金融机构和企业进行股权投资，但是可以通过期权贷款这种变通方式实现获取股权溢价收益的目的。目前中国银行、工商银行、建设银行等国有控股银行已经开始尝试。
据悉，具体操作方式是：由银行牵头与PE合作组建财团，为借款客户提供服务。在贷款协议签订时，约定可把贷款作价转换成相应比例股权期权，但是银行不能持有期权，而是由PE持有，在行权期内行权。等到客户成功实现IPO后，PE抛售股权，银行与PE按之前约定比例分享客户上市后的股权溢价收益。
银行从中获取的利润分成十分可观。“利润分成没有统一标准，由银行和PE基金根据项目具体情况协商而定。如果银行议价能力强的话，甚至可以得到项目投资收益后20%的提成，这相当于PE基金的业绩提成水平。”兴业银行投行部人士说。
第二条路径是有限合伙。除了贷款方式外，银行还通过信托渠道发行私募股权信托计划，曲线进军直接融资。
“我们可以通过信托或理财产品等多种方式帮助PE募集资金，双方的合作模式也是多种多样的，甚至包含通过一定办法来设立基金，曲线担当GP的LP，当然，具体操作起来还涉及很多细节。”上述兴业银行人士说。
这个路径的操作办法为：银行先找一家创投公司，联合信托公司募集信托资金，然后成立有限合伙公司，将来以有限合伙人公司身份入股所投资的企业，从而避免使用信托公司的名义。这样，私募股权投资可以规避上市审核监管。
利益的驱使
“天下没有免费的午餐”。银行与PE的合谋也同样充满了利益纠葛。
据与某银行合作的PE基金人士介绍，作为各家银行积极推进且器重的PE业务，在其诞生之初，就被赋予了为银行贡献新的利润增长点的重任。
以做PE业务最早的招商银行为例，早在2007年，当其他银行还不知道“PE”是什么的时候，招商银行就已经通过其私人银行部门布局PE业务。据悉，其当时大胆采用了台湾模式，将台湾行业内的一些资深人士纳入旗下，同时将私人银行内的高端客户组织起来定期进行投资者教育，为开展PE业务提前铺路。
经过前期准备之后，无论是PE机构开始找到招行或者招行想启动PE业务，招行都能以专业化的操作水平赢得PE的信任。
因此，这让招行在众多银行当中抢占了PE业务的先机，自然也获取了不菲利润。
让我们翻开招商银行的PE账本。
记者通过采访多方人士了解到，招商银行与PE基金合作主要涉及以下几项费用：一是募集费，指银行为PE基金提供募集服务所收取的费用，一般按照基金规模的1%~2%收费。
二是托管费，指银行通过自身渠道及网络帮助PE基金募集完成之后，根据二者合作协议，PE基金需要将募集到的资金委托银行进行托管，一般为千分之一。
三是中介费，指商业银行为PE推荐自身客户中有成长潜力的中小企业或者推荐项目，由此获取推荐费用。一般来说，商业银行推荐企业成功后，PE基金要支付给他们1%-5%的中介费。
四是收益分成。一般来说，如果银行通过其旗下的私人银行部门为PE基金募集，除了收取募集费用以外，还要切走一定数额的PE基金的管理费，同时还有一定的收益分成，一般来说，该收费标准GP（管理合伙人）管理费的0.5%-1%，收益分成的20%。
资料显示，2010年9月，招商银行曾帮助深圳市同创伟业创业投资公司（下称“同创伟业”）募集同创伟业-南海成长四期基金，该基金规模为10亿人民币，招行从中获取了多少利润？
粗略计算，其中募集费1000万元，托管费每年100万元，以5年计算是500万元，中介费用暂时忽略不计的话，招行至少获得1500万元。根据记者了解，目前与招商银行进行合作的PE基金已达10多只，保守估计的话，招行的利润至少在1亿左右。
对银行来说，PE业务显然是一块“肥肉”。
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