轻指数重主题
- 来源:股市动态分析
- 关键字:指数,银行,股价
- 发布时间:2011-07-27 12:42
对未来一段时期行情走势的判断，可从对银行股的观察而理清大致脉络。无论大小盘银行股，它们在过去18个月的运行趋势共同具备这样的特征：当估值下跌到过往几次底部水平（当前亦处于这一位置附近）时，外界因素对股价的打压有限，银行股基本面对估值的支撑作用明显。
齐鲁证券认为，在策略上仍应强调银行股的配置价值，即估值的安全边际所决定的风险可控前提下去获取任何基本面超预期带来的正收益。同时，中报可能成为银行股股价的重要催化剂。
从中报业绩预期看，银行股可以用“估值有底，中报靓丽”来概括：16家上市银行合计净利润预计同比增长32%左右。其中同比增速超过40%以上的银行预计为深发展（51%）、民生银行（51%）、农业银行（46%）、浦发银行（41%）和招商银行（41%），息差环比上升幅度较为明显的银行预计有兴业银行、民生银行、浦发银行、宁波银行和南京银行。
尽管银行板块仍存在资本监管和地方平台贷款风险等问题，但大多数券商研究所都指出当前银行股的低估值业已反映了悲观预期，在过去一年半的时间周期内，银行股估值处于低位的时点上，亦存在着悲观预期，但估值的支撑作用仍有效显现。结合今年中报业绩预期看，银行股估值重心继续下移的可能性不大，在进入中报密集披露期后，银行股将发挥市场（指数）稳定运行的“基石”作用，投资者大可不必因市场风吹草动而进入恐慌状态。
短期虽震荡行情未结束
较好的中报业绩预期决定了指数具备稳定运行的条件，但短期震荡仍不可避免。平安证券指出，当前市场的上行推力来自通胀回落和政策改善的预期，“天花板”来自基本面担忧，所以行情关键不在于指数高度，而在于时间的持续性和热点的活跃度，这和今年2-4月的市场较为相似，只要美好预期不出现逆转，回暖趋势就不会终结。短期而言，欧债危机、美联储政策走向、经济数据下滑均可能对指数形成压力，由此市场可能会经历短期震荡，但从根本上看，市场对于通胀见顶回落和政策结构松动的预期仍在发酵，趋势未到逆转时，7月“小行情”仍将延续。
震荡上行主题引领
综合以上判断，虽然7月以来的“小行情”仍有望乐观延续，但同时也存在基本面回落风险、地方融资平台问题、民间借贷风险等困扰权重板块估值的因素，另外整体中报业绩虽高增长，但多数周期性行业仍未进入业绩大幅上涨周期，由此可以判断指数大幅上涨的概率较低，即指数虽相对稳定，但又无法出现全局的趋势行情。
在这样一个略显“纠结”的市场特征下，结合历史走势，市场更可能出现指数震荡上行，主题机会引领的局面，中报业绩的确认将消除部分中小公司的成长性风险，进而保证主题性机会活跃，相对于整体过大的证券供应量，显得有限的资金将被迫集中于少数热点。
本刊记者王柄根
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