市场在进入7月下旬后以2800点为中轴展开盘局，指数运行用“忐忑”来形容颇为恰当。在进入中报密集披露期后，市场或将演绎分化的个股行情。在整体估值处于低位的判断下，积极参与和布局仍是最佳选择。
招商证券本周晨会推荐的兴民钢圈（002355）值得关注，公司总股本2.1亿股，流通盘为8829万股，目前股价处于上市以来的低位。但公司基本面上在进入8月份后将逐渐向好，推升业绩的动力来自于募投项目产能释放，解除产能瓶颈，业绩进入释放期。
招商证券在调研中了解到，兴民钢圈募投年产200万套无内胎轻型钢轮已经开始贡献业绩，超募项目400万件乘用车轮预计8月份投产，将陆续开始释放产能。上半年销量同比虽然少许下滑，但营业收入增长，主要原因是微车配套销量占比下降，货车、客车及出口配套占比提升，受到季节性影响，目前产能利用率约80%，下半年奇瑞、江淮、通用东岳等意向客户陆续开始小批量供货，重卡行业传统旺季到来将给公司提供需求支撑，预计全年收入增速将在20%以上。
在理解兴民钢圈所处行业特征时，投资者宜注意的是，与汽车玻璃类似，车轮产品的重量大，绝对价值量则较低，运输费用占比相对较高，所以兴民钢圈的经营模式参照“福耀模式”，即主要在整车厂周边进行布局，从而缩小配套半径，降低运输成本。这样的战略有助于提高销售服务的反应速度，提升整体竞争力。
钢车轮行业是规模效应显著行业之一，我国整车行业快速发展的特点是，技术水平基本相当的情况下，占据产能优势就能够尽快占领市场。兴民钢圈获得募集资金后，以唐山基地辐射华北，龙口基地覆盖华东地区，咸宁基地针对大西南的三个全国配套体系已经基本完善，协同效应日益显著。
在产能扩张上，招商证券指出兴民钢圈以定向增发的方式将继续进行产能“爬坡”，预计未来三年陆续释放。定向增发拟募集资金10亿元用于唐山、咸宁两大生产基地建设，为配合整车企业需求，公司准备使用约4亿元自有资金进行先期投入和建设。若增发年内完成，预计2011年下半年唐山基地将陆续释放部分产能，产能增长43%；2012年继续产能爬坡，唐山项目投产将全面贡献收益，产能增长33%；咸宁基地产能预计于2013年释放，产能增长25%。在这样的产能释放序列下，兴民钢圈的业绩增长有保证。
此外，招商证券也指出，兴民钢圈的管理层已顺利切换，目前各项工作都有序推进。公司继续谋求车轮的技术改进，力争向新材料的轻量化、高强度、稳定性突破，这种有效的技术储备和定向研发有利于公司保持长期竞争优势。
蔡晓铭
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